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化工:周期性拐點或現(xiàn)

   2008-07-07

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    成本壓力加大
    目前國際油價一直處于高位運行之中,國際油價高企將給2008年國內(nèi)石油和化工企業(yè)帶來一定風險,直接影響我國石化市場。
  通常,化工行業(yè)受高油價的負面影響相對較大。以石化初級產(chǎn)品為原料的化纖、合成材料、塑料制品、橡膠制品等,價格將隨上游原料價格的攀升而升高。這類產(chǎn)品不是直接以石油為原料,而是以石化產(chǎn)品為原料,石油與化工行業(yè)屬上下游關系,油價的上漲要經(jīng)過一段時間才會對下游產(chǎn)生影響。所以受石油價格波動的影響也比較間接,對行業(yè)的傳導能力也較弱,常常是在石油價格波動過后一段時間才有反應。而且,這類產(chǎn)品市場價格的波動也是有一定限度的,到了一定程度,消費量就會減少,市場就會萎縮。
  一年來,化工行業(yè)在收入保持約30%的同比增長速度下,但行業(yè)利潤總額卻由2007年2月的80%增速迅速下降到2008年2月的15%,主要因素是原油、電力等能源、原材料以及人力等成本要素上漲導致的,而下游的承受能力和受價格管制的約束等的影響,最終產(chǎn)品的價格未能傳導下去,行業(yè)毛利潤下滑,贏利能力大幅削弱。
  部分子行業(yè)景氣下滑
  四五月份國家陸續(xù)出臺了對化肥和磷產(chǎn)品加征100%特別關稅的政策,主要是避免農(nóng)資產(chǎn)品價格上漲對農(nóng)業(yè)帶來的壓力,并限制資源性產(chǎn)品出口。出口稅率的大幅上調(diào),基本封閉了我國化肥產(chǎn)品出口的空間。針對國內(nèi)需求而言,我國氮肥和磷肥的產(chǎn)能是供大于求的,因此出口限制后,相關產(chǎn)能將轉向國內(nèi)市場消化,價格下降、原材料等成本上升的滯后性的雙逆向因素影響,對企業(yè)的壓力是巨大的。而近年我國氮肥、磷肥產(chǎn)能擴張較快,出口的限制將造成行業(yè)內(nèi)新的變局。我國鉀肥近70%以上需求依靠進口來滿足,因此加征100%特別關稅對鉀肥行業(yè)無影響。
  另外,4月底,北京地區(qū)對257種化工產(chǎn)品進行奧運期間管制,導致部分化工產(chǎn)品價格短期上漲迅猛,不同地域企業(yè)有不同影響,從中長期來看,價格主要還是由中長期供求因素來決定。
  煤化工:機遇和挑戰(zhàn)并存
  由于我國能源結構的缺陷,相對富煤貧油。近幾年來,我國在煤炭氣化、煤炭液化、煤化工聯(lián)產(chǎn)和一碳化工等領域的研究取得了重大進展,相繼形成了一批擁有自主知識產(chǎn)權的煤化工新技術和新工藝,我國煤化工已經(jīng)進入了發(fā)展的高峰期。
  目前我國煤化工發(fā)展熱點主要是煤制甲醇,然后是甲醇制二甲醚、烯烴等路徑,甲醇作為替代能源成為一種趨勢。我國甲醇消費主要領域是用于甲醛、醋酸、MTBE以及甲胺和氯甲烷等。考慮到未來幾年醇醚燃料和二甲醚等領域的發(fā)展對甲醇需求的增長,預計2010年我國甲醇需求量為1900萬噸,國內(nèi)產(chǎn)量將達到2033萬~2570萬噸,將出現(xiàn)甲醇供應過剩局面。因此甲醇汽油的標準和二甲醚車用燃料標準出臺及相關政策,將是新增甲醇消費的重點,相關標準的出臺將可能是該行業(yè)發(fā)展明朗化的標志。由于煤化工是高耗能、高污染、高耗水的產(chǎn)業(yè),同時還面臨技術、市場和資源、環(huán)保的“瓶頸”約束,因此該行業(yè)發(fā)展充滿了機遇和挑戰(zhàn)。
  周期性下降或出現(xiàn)
  化工行業(yè)本身是一個周期性很強的行業(yè),在宏觀經(jīng)濟尤其是固定投資增速較高的狀況下,該行業(yè)的擴張速度和利潤增長速度均是可喜的;但是一旦宏觀經(jīng)濟增速放緩,外加環(huán)保以及原材料上漲等壓力,可能依然在擴張中的該行業(yè)已經(jīng)開始步入周期性下降趨勢。擴張帶來的支出加大、融資成本的上升、產(chǎn)品毛利率下滑以及銷售的放緩等因素在增速下降的宏觀經(jīng)濟下將可能加倍放大,企業(yè)在成本不斷上升和產(chǎn)品供求面臨平衡拐點的雙重壓力下,企業(yè)將面臨短期極大的壓力。
    我國化工行業(yè)中,生產(chǎn)一般性大眾產(chǎn)品的企業(yè)占絕大多數(shù),產(chǎn)品技術壁壘低,利潤附加值有限,此企業(yè)產(chǎn)品議價能力弱。目前受宏觀經(jīng)濟、原材料、產(chǎn)業(yè)政策、環(huán)保等因素影響,行業(yè)有步入周期性下降趨勢的預期和潛在風險,技術低端企業(yè)面臨巨大的生存壓力,但另一方面同時也有利于該產(chǎn)業(yè)以及產(chǎn)品優(yōu)化升級,優(yōu)勢企業(yè)也將因此而進一步強大。
 
 
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