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央企龍頭虛胖多 整合才有出路

   2009-05-12 《英才》雜志5月刊《英才》雜志5月刊

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  從3月末開始,央企年報紛紛出爐。市場對央企年報的公開期盼已久。

  與對一般上市公司年報的解讀不同,市場對央企年報的關注不僅限于這些中央企業的投資價值。更為重要的是,央企所主導的行業幾乎都是關乎國家命運的支柱產業。

  因此,中央財經大學中國企業研究中心主任、研究員劉姝威認為對其解讀應該從行業的角度,發現其問題,探討其出路。

  科技決定競爭力

  寶鋼股份能夠占據可觀的高端產品市場份額,源于其巨額研發投入。

  全球鋼鐵業受到金融危機嚴重沖擊,寶鋼股份去年仍然盈利66億元,而通過分析發現,寶鋼股份能夠占據可觀的高端產品市場份額,源于其巨額研發投入。2008年寶鋼股份的研究開發投入約23億元,全年R&D(研究與發展)投入率1.15%,實現新產品銷售率18.9%,新產品轉產數82個,申請專利859件(其中發明專利364件),技術秘密2069項。

  與邯鄲鋼鐵相比,寶鋼股份的總資產是邯鄲鋼鐵的7.5倍,營業收入是邯鄲鋼鐵的5倍,但凈利潤高達11倍。

  寶鋼股份與邯鄲鋼鐵的差別不僅源于生產規模,更重要的是主營產品結構的差別——邯鄲鋼鐵缺少高利潤率的高端產品,主營產品毛利率較低。

  “這已經說明了高品質鋼材對于鋼鐵企業盈利的重要性。”中央財經大學中國企業研究中心景小勇如此表示。

  而目前中國房地產業也在進行行業調整,新的建筑材料將替代部分傳統的建筑材料,傳統的建筑用鋼將被逐步淘汰。這也對鋼鐵企業的技術研發提出了更高的要求,產業升級無疑是鋼鐵企業的必走之路。

  在這方面,石化行業顯得更為突出。中國石化2008年實現營業收入14521 億元,同比增長20.52%,但營業虧損260.66億元,而2007年營業利潤還高達786.65億元。分析發現,這主要由煉油業務和化工業務的虧損造成,其中化工業務的虧損占51%。

  中國石化營業利潤大幅下滑主要是因為受到全球金融危機的沖擊,導致原油價格劇烈波動和化工產品價格下跌。但是,劉姝威分析認為,與國際石化行業巨頭相比,中國石化缺乏核心技術,其化工業務抵御金融危機的能力較弱。

  這樣的狀況不僅影響近期中石化的整體盈利能力,而且將制約其石油化工業的長遠發展。

  要改變這種局面,景小勇認為石油化工企業應該加大研發投入。中石化似乎做的不夠好,按照劉姝威提供的數據,2006年至2008年中國石化的研發費用占營業收入的比重逐年下降,2008年僅為0.23%。

  但是,看一下世界領先的石化公司埃克森美孚,2008年仍以452億美元的年度盈利刷新全球上市公司盈利紀錄。這是有原因的——埃克森美孚每年的研發投入多達6.49億美元,在過去的10年內獲得了1萬多項專利。

  而且,埃克森美孚已經盯上了中國的石化市場。埃克森美孚公司稱:“我們預計,在未來10年里全球石化產品需求增長的大約60%將來自亞洲。”

  對石化市場的爭奪已經不可避免,他們也開始了布局:就在4月初埃克森美孚公司正式對外宣布,將在上海建立繼美國、歐洲之后的全球第三大研發中心,該項目投資額高達7000萬美元。

  整合才有出路

  面對金融危機的沖擊,龍頭企業的行業控制力似乎是挽救行業困境的一大法寶。

  業績巨幅下滑的中國鋁業,營業收入同比下降10%,凈利潤同比下降98.69%。

  不過,這并非中鋁的經營失敗所致。受全球金融危機的影響,2008年美國鋁業的營業收入同比下降18.14%,營業利潤同比下降83%。可見,由于鋁價的急速下跌和消費的減弱,中國鋁業的利潤大幅度下降反映了全球鋁行業的系統性風險。

  針對此現狀,全球紛紛采取了應對措施,最主要的就是減產、限產。這一點中國做的更為突出。到2008年12月底,全球鋁生產商減產約占全球總產能的13.5%,其中,中國減少的產能約占中國總產能的24.1%。

  除了由于部分小企業經營困難的倒閉停產,更大的源于中鋁的主動限產。自2008年7月起,中國鋁業開始減產。10月22日,中鋁宣布即日起主動減少總產能的18%,減產的電解鋁企業遍布山東、河南、遼寧、內蒙古等地,根據不同經營狀況,他們分別采取限產或部分停產的方式減產。

  而在此前中國鋁業曾聯合國內前20大電解鋁生產企業集體限產。

  這一切是因為中鋁在全國鋁行業的控制力。

  中國鋁業在2008年收購了五家鋁加工企業和一家電解鋁企業。根據中國礦權網數據,中國鋁業集團實際上已經控制了中國95%的鋁礦采礦權。

  面對金融危機的沖擊,龍頭企業的行業控制力似乎是挽救行業困境的一大法寶。

  鋼鐵行業也面臨著產能過剩、市場萎靡的狀況,但是大量中小企業曾經在年初市場回暖時盲目復產,市場的回暖也就成為曇花一現。但大企業更容易從全局出發,武鋼集團總經理鄧崎林曾介紹,即使在市場回暖的時候武鋼依然停了二座高爐,鞍鋼、寶鋼也分別停了一座高爐。

  而鋼鐵行業的觀察人士也預測,隨著鋼鐵行業的整合完成,產能過剩的困局也會得到根治。

  行業困境各有不同,有色金屬行業的分散,煤炭行業的混亂……根源似乎就是缺乏龍頭企業對整個行業的控制力。

  煤炭行業目前似乎不是央企的天下,神華、中煤兩大集團只占全國煤炭行業的很小比重。據中國煤炭工業協會提供數據顯示,2008年全國煤炭產量27.16億噸,其中神華2.82億噸,中煤1.14億噸,兩大央企產量之和僅占全國煤炭產量的14.56%。

  而與之形成鮮明對比的是,美國1家大型煤炭公司煤炭年產量約占美國煤炭總產量的18%左右;俄羅斯1家大公司產煤占全國95%;印度1家大公司產煤占全國77%。

  可見,我國煤炭企業集中度依然過低,政府已經明確了建設成幾個大型煤炭集團,以保證這個市場有序發展。

  有色金屬行業更加分散,除了中國鋁業算是在鋁行業占據了龍頭地位,銅、黃金等其他眾多有色品種幾乎沒有一家央企占據龍頭地位。五礦雖然也是一個大型央企,但它更多是以貿易為主。分散的局面導致了市場的混亂,以及在國際大宗商品交易的被動。以銅為例,江西銅業、云南銅業作為地方國企難以形成行業影響力,相反形成的是各地企業占山為王的局面。而中國是最大的銅買家,這次國際銅價上升就是因為市場早已經得到中國要購買銅的意圖。這種被動局面如何解決?“通過行業整合出現一個大型企業,可以統領整個行業,情況就會好一些”,景小勇如此表示。

  國資委推進央企整合的意圖也就是加強央企的龍頭地位,增強行業影響力和國際競爭力,景小勇的觀點是,這些問題的解決似乎也只能通過央企整合實現。

 
 
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