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化工行業(yè):下游需求恢復(fù)單季環(huán)比增長

   2009-08-18 中國證券網(wǎng)中國證券網(wǎng)

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  Wind資訊統(tǒng)計(jì)顯示,截至15日,申萬行業(yè)分類的174家化工上市公司中有66家公布了2009年半年報(bào),其中52家公司營業(yè)收入環(huán)比出現(xiàn)增長、44家公司凈利潤環(huán)比出現(xiàn)增長。業(yè)內(nèi)人士分析,受下游需求的恢復(fù)拉動(dòng),部分化工子行業(yè)二季度業(yè)績(jī)環(huán)比出現(xiàn)了大幅增長,而如果下半年出口需求能恢復(fù)的話,那化工子行業(yè)次第復(fù)蘇將會(huì)更加明確。

  二季度盈利公司占比上升

  Wind資訊統(tǒng)計(jì)顯示,截至15日,申萬行業(yè)分類的174家化工上市公司 中有66家公布了2009年半年報(bào),其中有近7成公司的二季度凈利潤環(huán)比出現(xiàn)了增長。從單季凈利潤來看,66家公司中有54家公司二季度單季凈利潤為正,比率達(dá)到81.82%,而一季度時(shí)僅有59.77%公司實(shí)現(xiàn)盈利。

  另外,66家公司中有44家公司二季度凈利潤環(huán)比出現(xiàn)了增長,而且他們的增長幅度也均較大。其中雙良股份[10.56 -9.97%]環(huán)比增長93437.99%,幅度最大;湖北金環(huán)環(huán)比增長2839.49%,緊隨其后。另外三家輪胎制造企業(yè)風(fēng)神股份、雙錢股份、青島雙星環(huán)比分別增長2058.48%、958.27%和802.77%;而紅太陽和黑貓股份環(huán)比增長幅度也均超過5倍,分別為594.74%和528.46%。

  從營業(yè)收入來看,66家公司中有52家公司二季度營業(yè)收入環(huán)比出現(xiàn)增長,比例達(dá)到78.79%。其中遠(yuǎn)興能源環(huán)比增長125.22%幅度最大,東華能源、雙良股份環(huán)比分別增長99.67%和98.86%。

  而從影響公司業(yè)績(jī)最為重要的毛利率來看,二季度66家公司中僅春暉股份一家公司單季毛利率為負(fù)值,不過-6.145%的單季毛利率較一季度的-17.76%也已經(jīng)出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn),而實(shí)際上一季度時(shí)這66家公司中就有8家公司的毛利率為負(fù)值。其中澳洋科技、新鄉(xiāng)化纖、華峰氨綸毛利率增長較快,環(huán)比增長343.85%、323.22%和293.2%,山東海龍環(huán)比也增長242.25%;另外雙錢股份、風(fēng)神股份毛利率環(huán)比也分別增長260.44%和172.13%。

  關(guān)注需求回升類公司

  根據(jù)興業(yè)證券行業(yè)分析師鄭方鑣的統(tǒng)計(jì),從價(jià)格和銷量指標(biāo)看,2008年四季度以來,化工產(chǎn)品的價(jià)格總體經(jīng)歷了深幅暴跌(2008年9~12月)--反彈(2009年1~3月)--弱勢(shì)盤整(2009年4~6月)的三個(gè)階段。其背后的原因是:需求收縮伴隨著生產(chǎn)和銷售渠道環(huán)節(jié)的去庫存化(2008年9~12月)--基本需求支持加上庫存回補(bǔ)(2009年1~3月)--企業(yè)產(chǎn)銷量逐漸恢復(fù)而需求增長較為緩慢(2009年4~6月)。他認(rèn)為,三季度下游需求將階段性傳導(dǎo)到化工行業(yè),會(huì)帶來盈利預(yù)期和估值的雙重回升。

  一位不愿意透露姓名的分析師在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)也表示,二季度化工板塊業(yè)績(jī)整體出現(xiàn)好轉(zhuǎn)不是由于產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)上漲,而是由于開工率回升,所以提高了企業(yè)的毛利率所致。他指出,下半年應(yīng)該關(guān)注那些需求有望復(fù)蘇的行業(yè),特別是要關(guān)注出口情況,如果下半年出口需求能有所恢復(fù)的話,那么化工子行業(yè)次第復(fù)蘇將會(huì)更加明確。

  國信證券指出,目前粘膠短纖龍頭澳洋科技、山東海龍均滿負(fù)荷生產(chǎn),行業(yè)開工率回升至90%左右,下游紡織行業(yè)的復(fù)蘇可能進(jìn)一步帶動(dòng)粘膠短纖的需求,而同時(shí)由于行業(yè)產(chǎn)能增速也有所放緩,因此粘膠短纖將出現(xiàn)供需平衡狀態(tài)。

  安信證券首席行業(yè)分析師劉軍在接受記者采訪時(shí)表示,粘膠市場(chǎng)將以穩(wěn)定為主,化纖行業(yè)整體將受益于國外需求的逐月好轉(zhuǎn)。氨綸目前行業(yè)開工率仍維持約92%,庫存天數(shù)較前期旺季的時(shí)候有所增長,在18天左右,不過一般行業(yè)內(nèi)一個(gè)月以內(nèi)的庫存都可以接受。他表示,從模擬的毛利變化趨勢(shì)來看,進(jìn)入2009年以來,尤其是二季度以來,氨綸行業(yè)的盈利能力恢復(fù)較為明顯,目前的行業(yè)平均噸毛利已經(jīng)超過7000元/噸,毛利率18%左右。他認(rèn)為,在經(jīng)歷近兩年的深幅調(diào)整后,氨綸行業(yè)將迎來新一輪的景氣周期。

  此外,業(yè)內(nèi)人士分析稱,由于上半年新房開工項(xiàng)目回升,同時(shí)預(yù)期下半年房地產(chǎn)市場(chǎng)將進(jìn)一步復(fù)蘇,因此受益于房地產(chǎn)復(fù)蘇的純堿、PVC板塊也值得關(guān)注。劉軍指出,盡管目前純堿價(jià)格基本維持在生產(chǎn)成本線附近,但一旦需求有所好轉(zhuǎn),業(yè)績(jī)彈性大的公司業(yè)績(jī)也可能會(huì)出現(xiàn)大幅增長;另外,由于三、四季度隨著房地產(chǎn)業(yè)的復(fù)蘇,PVC的需求將逐步回升,對(duì)PVC價(jià)格起到支撐作用。他認(rèn)為,隨著國外PVC價(jià)格的提升,國內(nèi)PVC出口的萎縮狀態(tài)將會(huì)有所改變,后期國內(nèi)市場(chǎng)有望向良性發(fā)展。

 
 
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