8月份的最后一個交易日，在暴跌193點之后上證指數迎來了此輪調整以來的新低2663點。在當日領跌板塊石化、煤炭和有色板塊之中，被稱為“石化雙雄”之一的中國石化上午早早下探至跌停板，另一只石油類股中國石油也迎來6.71%的跌幅。

　　值得一提的是，在8月31日交易中，中國石化以1.29%換手率成為創下最近一個月調整以來新高。大智慧超贏數據顯示，當日超大賬戶凈流出資金達到2.16億元，而散戶買入達到1.69億元之多。

　　“毫無疑問，參與殺跌中國石化的無疑是機構，這多少與上周成品油價格上調預期落空有關。”國泰君安位于上海的一家營業部負責人表示。

　　有意思的是，在8月24日中國石化公布上半年每股收益0.383元業績當天，內外資賣方機構一致看多。其理由無非有三：一是上半年業績超預期，這一趨勢甚至有望在下半年維持；二是中石化母公司有望注入此前收購的Addax相關資產；三為短期內成品油價格有望上調。

　　與資產注入和業績預期的不確定性相比，今年以來先后五次調整過的成品油價格則成為市場關注的焦點。

　　根據新的成品油定價機制，價格調整的條件是“連續22個工作日，國際油價移動平均價格變化超過4%”，以上一次價格調整日7月29日推算，這次上調的時間窗口為8月26日。

　　其間，國際原油價格從每桶63美元附近一路上攀，并在8月25日創下74美元/桶的新高，此后在72美元附近徘徊；無論是紐約原油，還是布倫特、迪拜和辛塔原油22個工作日加權平均變化率均已經超過10%。

　　8月25日午間，一些賣方機構給予核心客戶的郵件中推測發改委有望在當周上調汽油和柴油價格，預期兩者零售價上調400-500元人民幣，上調幅度在6%-8%左右。

　　然而向來形成了“零點調價”的國家發改委在26日凌晨并未如期下發調價通知；在上周的后兩個工作日(27日和28日)中，油價上調預期最終沒有能兌現。

　　發改委相關人士8月30日接受某媒體采訪時表示，“當前是工業經濟企穩回升的關鍵時期，發改委將盡量減少調價頻率，做法不違反現行定價機制”。

　　一家目前超配中石化的基金公司人士8月31日接受記者采訪時則表示，“如果國際原油價格短期之內不會發生大幅回落，那么成品油價格上調仍舊不可避免，只是時間的問題；至于上調幅度，決策層可能會考慮到民生壓力如出于對平抑物價等因素，上調幅度較定價機制規定要小一些。”

　　不得不承認，成品油定價新機制是中國石化上半年凈利潤同比332%增長的一個重要原因，從今年年初以來國際實施的成品油定價市場化機制使得中國石化煉油板塊業績出現大幅好轉。

　　公司半年報顯示，今年上半年煉油板塊為中國石化貢獻了126億元的盈利，成為當期公司盈利的主要來源。從季度來看，今年第2季度數據已經基本擺脫了金融危機的影響，單季銷售31.3百萬噸創下了18%的環比增長。

　　根據交銀國際的測算，今年上半年紐約期油均價僅為51.68美元，按年下降53.5%；而剔除價格中包含的燃油稅因素后，國內汽油加權平均出廠價按年僅下降20.98%，國內柴油加權平均出廠價按年僅下降25.94%。可見，2009年上半年，成品油價格的降幅遠低于原油成本的降幅，煉油毛利獲得了顯著改善。

　　在眾多機構看來，成品油定價機制能夠得以貫徹執行將是決定中國石化業績增長能夠實現的關鍵因素。

　　“公司80%左右煉油所需的原油需要對外采購，長期而言，新成品油定價機制的貫徹執行是公司業績增長的根源，”渤海證券分析師張延明認為，“對于短期的成品油上調或下調，主要是看是否在這一機制下運行來判斷投資機會。”

　　中國石化財務總監王新華在此前召開的公司上半年業績發布會上曾表示，成品油機制需逐步完畢，現時機制具透明度，部分民營成品油企業出現囤油跡象。