9月20日開始，大秦鐵路將開始為期15天的淡季例行檢修，每天“開天窗”四個小時。檢修期間，理論上講大秦鐵路的運力將下降10%左右。但是，目前自北向南夏季用電高峰陸續結束，全國范圍內節能減排正快速推進、北方主要發運港煤炭庫存較為充足，加之國際煤價震蕩調整，煤炭進口持續保持較高水平，預計短期內沿海動力煤價格頹勢難改。

　　1 季節性因素會導致用電量以及發電耗煤量下降。

　　8月份，全國火電發電量達到2951.2億千瓦時，環比增加142.1億千瓦時，增長5.06%。其中，華東六省一市增加107.15億千瓦，兩湖兩廣增加58.93億千瓦時，分別占了全國增量的75.4%和41.5%。其它地區則合計減少了23.98億千瓦時。這種情況主要是天氣因素影響的，北方大部分地區最熱的時候是7月份，而8月份才是南方大部分地區最熱的時候，今年8月份，南方大部分地區最高氣溫長期處于34度以上，而進入8月份之后，北方多數地區日最高氣溫明顯低于7月份。9、10月份，自北向南天氣會進一步轉涼，因此，多數地區用電量仍會有所回落，在水電出力保持一定水平的情況下，火電發電量及發電耗煤量必然會出現季節性回落。

　　2 節能減排的全速推進可能會進一步影響用電需求。

　　“十一五”規劃明確提出，“十一五”期間，單位國內生產總值能源消耗降低20%左右。2005年至2009年，全國單位GDP能耗從1.276噸標準煤/萬元，降至1.077噸標準煤/萬元，總計下降了15.61%。但是，由于今年上半年高耗能產業發展較快，能源消耗總量增速略微超過了GDP增速，單位GDP能耗與去年同期相比，不降反升0.09%。如果要按時完成“十一五”規劃確定的節能減排目標，與2009年相比，今年下半年萬元GDP能耗需要減少0.1噸標準煤左右，相當于單位GDP能耗與2009年相比下降9%-10%。今年以來，有關部門以及相關領導多次提出，要確保完成“十一五”節能減排任務。為了完成“十一五”節能減排目標，近期部分地方相繼采取強制性措施，對鋼材、有色、建材、化工等行業紛紛采取限電措施，在一定程度上影響了用電量。如果政府繼續堅持完成“十一五”節能減排任務，那么各地強制性限電還會陸續出現，用電量將繼續受到影響，火電發電量及發電耗煤量也將受到影響。

　　3 主要煤炭產區原煤產量繼續保持同比增長態勢。

　　據山西、內蒙古、陜西三地煤炭主管部門數據顯示，今年1-8月份，三省區合計完成原煤產量115415萬噸，同比增加22611萬噸，增長24.4%。雖然8月份三省區原煤產量增速均有所放緩，但是仍然呈同比增長態勢。其中，8月份山西省完成原煤產量6080萬噸，同比增加675萬噸，增長12.5%；內蒙古完成原煤產量5892萬噸，同比增加126萬噸，增長2.2%；陜西完成原煤產量2790萬噸，同比增加322萬噸，增長13.0%。以上這些地區原煤產量的持續增長能夠較好的滿足市場供應。

　　4 北方主要發運港、多數地區重點電廠煤炭庫存均較為充足。

　　目前北方秦皇島港、曹妃甸港、京唐港等主要煤炭發運港煤炭庫存均處于較高水平。其中，9月16日，秦皇島港、曹妃甸港、京唐港煤炭庫存分別為814萬噸、219萬噸以及174萬噸，與9月初相比，秦皇島港煤炭庫存增加了77萬噸，增長10.5%，曹妃甸港和京唐港基本持平或小幅增加。此外，多數地區重點電廠煤炭庫存也處于較高水平，9月9日，全國重點電廠電煤庫存合計為5888.8萬噸，平均可用天數為17天，其中，除了華東電網重點電廠平均可用天數為10天之外，其它地區重點電廠存煤可用天數均在15天以上。這說明目前電煤整體供應較為充足，電廠不需要著急大規模備煤，再加上受節能減排影響，下游高耗能行業購煤需求可能會有所減弱，從而導致整個動力煤市場繼續保持相對寬松態勢。

　　5 國際煤價震蕩徘徊，煤炭進口繼續保持較高水平。

　　8月份以來，國際煤價持續處于窄幅震蕩態勢，這為國內煤炭市場提供了較為寬松的國際環境。據環球煤炭平臺數據顯示，截止到9月10日，南非RB index最近5周始終徘徊在86.21美元/噸-88.11美元/噸之間；北歐三港ARA index最近5周始終徘徊在90.49美元/噸-92.67美元/噸之間；澳大利亞NEWC index最近三周徘徊在91.03美元/噸-93.9美元/噸之間。從三大國際煤價月度平均價格來看，8月份相比7月份均有不同幅度回調，為煤炭進口繼續保持較高水平創造了條件。

　　綜合以上分析，雖然目前沿海煤炭運價已經連續三周出現較大幅度回升，但是，目前煤炭市場的利空因素仍然占據主導地位。因此，盡管大秦鐵路即將開始為期15天的例行檢修，筆者認為短期內沿海動力煤價格頹勢難改。