本周內(nèi)統(tǒng)計(jì)了重點(diǎn)化工品9月產(chǎn)量的環(huán)比以及同比增長(zhǎng)，并與最新化工產(chǎn)品價(jià)格的漲幅進(jìn)行對(duì)比，以期獲知價(jià)格變動(dòng)的驅(qū)動(dòng)因素：下游需求增長(zhǎng)，節(jié)能限電帶來(lái)的供給減少是眾多化工品價(jià)格出現(xiàn)快速上漲的原因。其中硝酸、純堿、燒堿、硫酸、甲醇、軟泡聚醚、三聚氰胺、環(huán)氧丙烷、硫磺等均出現(xiàn)較明顯的上漲。

　　化工產(chǎn)品價(jià)格上漲，背后驅(qū)動(dòng)因素有不同。本周硝酸、純堿、燒堿、硫酸、甲醇、軟泡聚醚、三聚氰胺、環(huán)氧丙烷、硫磺等均出現(xiàn)較明顯的上漲。我們統(tǒng)計(jì)了重點(diǎn)化工品9月產(chǎn)量(已公布的最新數(shù)據(jù))的環(huán)比以及同比增長(zhǎng)，并與最新化工產(chǎn)品價(jià)格的漲幅進(jìn)行對(duì)比，我們認(rèn)為驅(qū)動(dòng)本輪化工產(chǎn)品上漲的因素有兩個(gè)，一是需求增長(zhǎng)，包括硫酸，鹽酸，硝酸以及甲醇9月產(chǎn)量同比環(huán)比均出現(xiàn)正增長(zhǎng)，同期價(jià)格均出現(xiàn)明顯上漲，濃硝酸上周單周上漲35%，居化工產(chǎn)品漲幅前列。因需求增長(zhǎng)帶來(lái)的產(chǎn)品價(jià)格上漲，具備持續(xù)性，建議關(guān)注；二是限電導(dǎo)致的短期供給緊縮，包括純堿，尿素，合成氨，PVC均為此等情況，9月產(chǎn)量同比環(huán)比均有下滑，我們判斷限電帶來(lái)的供給減少持續(xù)時(shí)間不會(huì)太長(zhǎng)。

　　需求增長(zhǎng)，三大酸類價(jià)格快速上漲！從9月份的產(chǎn)量增長(zhǎng)情況來(lái)看，三大酸類的產(chǎn)量同比環(huán)比均出現(xiàn)明顯的增長(zhǎng)，而最新價(jià)格也出現(xiàn)快速上漲，硝酸上周上漲35%，硫酸上漲18%，鹽酸上漲4%。我們認(rèn)為除了整個(gè)合成氨產(chǎn)業(yè)鏈的成本推動(dòng)外，需求增長(zhǎng)的力量不容忽視。我們建議關(guān)注聯(lián)合化工(002217)，按照有效產(chǎn)量20萬(wàn)噸測(cè)算，硝酸價(jià)格每上漲100元，業(yè)績(jī)?cè)龊?分錢。

　　限電沖擊短期供給，高耗能產(chǎn)品如PVC，合成氨，尿素，純堿價(jià)格出現(xiàn)短期快速上漲。如我們前期節(jié)能減排專題報(bào)告中所寫(xiě)，為完成國(guó)家"十一五"單位GDP能耗下降目標(biāo)，全國(guó)掀起了淘汰落后產(chǎn)能和限電限產(chǎn)的"運(yùn)動(dòng)"，部分子行業(yè)在強(qiáng)制性緊急措施下，供給受到一定抑制，產(chǎn)品價(jià)格上漲。從9月份的數(shù)據(jù)看，PVC，合成氨，尿素，純堿產(chǎn)量環(huán)比，同比均出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，同期價(jià)格上漲加速。但是我們認(rèn)為節(jié)能并非常態(tài)，價(jià)格上漲的持續(xù)性不強(qiáng)。