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石油民企赴港IPO 主業(yè)寄生中石油遭質(zhì)疑

   2010-12-03 第一財經(jīng)日報第一財經(jīng)日報

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    對于石油行業(yè)民營“黑馬”的橫空出世,市場除了驚嘆,更有質(zhì)疑。

    12月1日,中國內(nèi)地石油民企MI能源控股有限公司(下稱“MI能源”)在港首次公開發(fā)行(IPO),其在招股說明書中披露的對中石油的高度業(yè)務(wù)依賴,成為投資界關(guān)注焦點。

    出世溯源

    2001年,曾供職于中石油吉林油田分公司的張瑞霖“下海”創(chuàng)立了MI能源。與其他民營石油公司一樣,張將注冊地選在開曼群島。

    據(jù)行業(yè)人士透露,張瑞霖雖然離開吉林油田,但仍與油田保持密切聯(lián)系,MI能源的主營業(yè)務(wù)即為開發(fā)吉林油田廢棄的“低品位油田”。正是這一主業(yè)令MI能源在不到10年的時間中一躍成為石油界“黑馬”。

    MI能源招股說明書中稱,根據(jù)與中石油簽訂的三份獨立產(chǎn)品分成合同,該公司在松遼盆地經(jīng)營大安、莫里青及廟3三個油田,其凈探明、概算及可能儲量(包括已開發(fā)及未開發(fā)儲量)估計分別約為2940萬桶、1830萬桶及1350萬桶。

    1997年,上市前夕的中石油為成功IPO而大力剝離不良資產(chǎn),將13個“低品位油田”實行招標,其中就包括吉林油田的五個區(qū)塊,MI能源的主力油田大安、莫里青、廟3即包含在其中。

    據(jù)上述行業(yè)人士稱,大安等三大油田產(chǎn)量其實十分可觀,即使不算吉林油田的優(yōu)質(zhì)區(qū)塊,至少“品位”不算低。一家民營公司石油業(yè)務(wù)負責(zé)人曾用羨慕的口吻告訴《第一財經(jīng)日報》記者,MI能源憑借這些油田,如今石油年產(chǎn)量已達100萬噸左右。“這是個很大的數(shù)字。”該負責(zé)人曾在中石油、中海油任職多年。

    尷尬的“寄生”

    MI能源此次赴港招股并非首次進軍資本市場。

    早在2010年4月,MI能源即計劃以“MIE”為股票代碼在紐交所上市,預(yù)計融資2.88億美元。據(jù)該公司高級副總裁麥雅倫稱,由于受希臘債務(wù)危機影響,公司在美國路演期間遭遇當?shù)毓墒胁▌樱琁PO計劃由此擱淺。

     不過,有分析人士認為,MI能源主營業(yè)務(wù)對中石油的高度“依賴”,其實是公司赴美IPO失敗的主要原因。

    MI能源在此次招股說明書中對這一“依賴”關(guān)系作了如下披露:“本公司于2001年接管經(jīng)營三個油田,并自此開始與中石油建立長期密切的合作關(guān)系。中石油為本公司唯一客戶,占本公司的全部收益。本公司與中石油穩(wěn)固的關(guān)系是公司未來成長的重要因素之一,公司依賴于與中石油保持的關(guān)系,令公司難免面臨一定風(fēng)險。中石油在很大程度上控制本公司的凈產(chǎn)量。”

    此外,MI能源的業(yè)務(wù)模式中也潛藏著高風(fēng)險。吉林油田地理構(gòu)造特殊,部分油田油藏規(guī)模小、連片性差、油層低滲透,導(dǎo)致開采成本高、風(fēng)險大。據(jù)在該區(qū)域作業(yè)的另一民營油企人士介紹,從2003年開始,該公司就陸續(xù)在這一區(qū)域打井,但出油情況并不理想,“剛打的時候平均每天采油量在七八噸,高的井有十多噸的,但后來油越來越難抽。”

    一位券商分析師也向記者表示,如MI能源的業(yè)務(wù)模式果真是開采上述油田,則公司利潤空間將十分有限。因為想超越中石油的石油開采技術(shù)和經(jīng)驗,將廢棄油田變廢為寶的可能性很小。石油行業(yè)上游勘探開采本就是個“燒錢”行業(yè)。一位國有石油公司專業(yè)人士也告訴記者:“吉林油田經(jīng)過多年開采后,仍能維持一定產(chǎn)量主要依靠‘低品位’油田的支撐,但這對勘探、鉆井工藝有很高要求,一旦打一口空井,就可能損失慘重。”
 

 
 
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