來自發改委數據顯示，受燃料成本上升、財務費用加大等因素影響， 2010年1-11月，火電行業資產負債率由72.7%上升到74.3%，主營業務成本同比增加23%，實現利潤同比下降38.8%，虧損面達到43%，比上年同期增加了8個百分點。

    一邊是歷經三年“收煤大戰”卻收效甚微、虧損面不斷擴大的火電，另一方面卻是受益節能減排、利潤率激增的清潔能源，大型電企業務天平有所傾斜實屬必然。

    國家發改委近日發布的數據顯示，2010年發電行業實現利潤總額827億元人民幣，增長3.6%，而火電企業虧損面卻達到43%，比2009年同期增加了8個百分點。在各大集團“收煤”大戰持續三年之久后，火電經營狀況并未趨好，相比之下，清潔能源已成為電力企業最大的利潤增長點。業內人士認為，“煤電頂牛”的現象持續得不到改善，將形成“倒逼”機制，增加電企清潔能源利用率。

    并購煤礦

    仍難破煤電頂牛尷尬

    來自發改委數據顯示，受燃料成本上升、財務費用加大等因素影響， 2010年1-11月，火電行業資產負債率由72.7%上升到74.3%，主營業務成本同比增加23%，實現利潤同比下降38.8%，虧損面達到43%，比上年同期增加了8個百分點。

    面對煤價上漲、電價難調的現象，行業曾寄希望于通過向上游擴張實現自給，壓低市場化煤價中不合理的利潤。國家發改委于2008年發布文件，首次提出鼓勵電力等大型企業兼并重組煤礦，實現煤電一體化經營。同年，電監會也建議各發電集團適當放緩火電建設速度，拿出一部分資金或收購或參股煤炭企業、運輸企業，實行煤電聯營、煤運聯營。

    盡管持續三年的“收煤大戰”使得大型火電企業成本下降，但并未起到根本性作用。電力行業近日披露的數據顯示，2010年中電投集團煤炭產量5410萬噸，整體煤炭自給率達到30%，實現凈利潤33.89億元，僅該集團旗下的煤電聯營企業蒙東能源的凈利潤額就達23.33億元。

    而大唐集團以20%左右的煤炭自給率成為“五大”中惟一一家虧損的企業。2010年，瘋狂上漲的煤炭價格成為火電企業難以克服的重負，統計顯示，2010年五大發電集團入場標煤單價同比增幅均高于17%，平均每噸上漲約118元，而對于尚缺乏控制力的中小型企業成本上漲更甚。中電聯也在前不久發布的報告中指出，“市場煤、計劃電”的體制性矛盾依然突出，電力企業已難以承受煤價頻繁上漲和電價調整滯后造成的剛性成本增加，火電行業嚴重虧損。

    利潤增加

    清潔能源成電企圈地新目標

    相比之下，以清潔能源為主營業務的電力企業卻實現了足以令“五大”艷羨的利潤率。目前，A股14家水電上市公司中已有7家發布了2010年的業績預報或快報，其中除了樂山電力（600644）利潤小幅下降外，其余6家利潤均較大幅度上漲，其中長江電力（600900）的總利潤高達84.45億元，較上年同期增加82.83%。事實上即便是在五大發電集團中，清潔能源占比最高的中電投集團，其去年凈資產收益率也達到了5.1%，歸母公司凈利潤達13.3億元，兩項數據均位列五大發電集團之首。

    相關分析認為，雖然去年年初不少水電企業經歷了西南大旱，但六七月份因南方持續暴雨而形勢得到緩解。年底，部分水電企業又受益地方政府完成“十一五”節能減排任務而采取的水電優先調度政策。這一利好消息，在年初就大手筆啟動節能減排和淘汰落后產能的2011年仍值得被重視。

    在風力和光伏發電成本不斷下降、國家持續補貼的情況下，新能源的盈利潛力也讓電力企業競相追逐。2010年，從風電招標的不惜血本，到水電的跑馬圈地，大型電力企業在“煤電頂牛”暫時難以解決的情況下，紛紛將戰場轉向清潔能源。

    大型電企

    清潔能源將超規劃速度

    “從去年國內其他一些電力企業新能源項目的盈利情況我們就可以看出，我國新能源發電項目對于企業的利潤貢獻率正在不斷提高。” 中投顧問研究總監張硯霖表示，而在“十二五”期間，國家對于新能源建設的重視程度將會進一步提高，特別是對于解決風電、太陽能發電等新能源發電項目的并網運行問題的步伐將會加快，這對于推動我國新能源產業的發展無疑是一個巨大的發展機會。

    張硯霖說，目前國內幾大電力集團對于新能源業務的重視程度也在不斷提升，在各電力集團公布的工作報告或者發展規劃中都提出要提高新能源和清潔能源的裝機規模，到“十二五”末期，國內幾大主要電力集團的清潔能源裝機規模將達到25%-40%不等。這一比例超過了國家能源局所指定的新能源目標。