隨著《多晶硅行業(yè)準(zhǔn)入條件》正式落地，作為太陽能光伏產(chǎn)業(yè)上游市場，多晶硅自此開始“從夢想走進(jìn)現(xiàn)實(shí)”，而光伏類上市公司則成為一場場光伏擴(kuò)能賽的主角。

    近期，國內(nèi)最大多晶硅生產(chǎn)商保利協(xié)鑫宣布將斥資177億港元在今明兩年提升產(chǎn)能2倍。另一光伏巨頭江西塞維則傳出旗下多晶硅業(yè)務(wù)下半年赴香港上市的消息。超日太陽、向日葵也紛紛祭出收購大旗，向產(chǎn)業(yè)鏈上下游邁進(jìn)。就連長期以上游設(shè)備輔料為主營的恒星科技也經(jīng)不起下游需求膨脹的誘惑，開始染指硅片項(xiàng)目。與此同時(shí)，新近涉足光伏的奧克股份也將原計(jì)劃5年的硅片項(xiàng)目縮短至2年，全速向崛起的光伏市場靠近。

    然而，值得注意的是，在光伏市場如火如荼之時(shí)，棱光實(shí)業(yè)日前卻在公告退出多晶硅行業(yè)。而樂山電力、天威保變發(fā)布的年報(bào)也顯示，其目前涉及多晶硅業(yè)務(wù)在市場回暖的2010年卻表現(xiàn)平平。

    “國內(nèi)多晶硅產(chǎn)能大多數(shù)會(huì)在2011下半年開始釋放。盡管目前市場仍表現(xiàn)緊缺，但隨著中下游市場產(chǎn)能過剩以及終端需求減弱，不少涉足多晶硅的上市公司也恐難獲得理想回報(bào)。”一位光伏研究專業(yè)人士認(rèn)為，產(chǎn)能釋放需與終端需求同步，一旦出現(xiàn)錯(cuò)位，將面臨較大風(fēng)險(xiǎn)。而就風(fēng)險(xiǎn)而言，越往上游走或產(chǎn)業(yè)鏈越全的企業(yè)將越安全。

    上游公司受益產(chǎn)能釋放

    多晶硅市場價(jià)格再創(chuàng)新高，目前現(xiàn)貨價(jià)格已達(dá)每公斤114美元，這是繼2010年9月以來多晶硅行情的二度大幅上漲。受此影響，市場普遍預(yù)期，專注于上游多晶硅業(yè)務(wù)的國內(nèi)上市公司將會(huì)成為此輪行情的直接受益者。

    然而，事實(shí)有些出人意料。今年2月底，樂山電力、天威保變相繼發(fā)布年報(bào)。據(jù)年報(bào)披露，這兩家在國內(nèi)被公認(rèn)處于多晶硅行業(yè)領(lǐng)先水平的企業(yè)，多晶硅項(xiàng)目的利潤貢獻(xiàn)并不大。

    財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，由樂山電力控股的樂電天威自2010年4月轉(zhuǎn)產(chǎn)以來，目前剛好能扭虧為盈，全年實(shí)現(xiàn)利潤僅58.7萬元；天威四川硅業(yè)目前僅盈利533萬元，而達(dá)產(chǎn)已有兩年的新光硅業(yè)全年凈利也只有約3000萬元，與盈利過億元的歷史峰值相去甚遠(yuǎn)。

    “多晶硅企業(yè)的產(chǎn)能并不等于產(chǎn)量，大多數(shù)項(xiàng)目在轉(zhuǎn)產(chǎn)后都需要2年左右的時(shí)間才能逐步實(shí)現(xiàn)達(dá)成，所以在行情走俏的時(shí)候，上游上市公司受益多少完全取決于實(shí)際產(chǎn)量。”業(yè)內(nèi)人士對(duì)上述數(shù)據(jù)進(jìn)行分析。

    對(duì)此，天威保變表示，目前該公司凈利下滑主要是受公司旗下新能源企業(yè)均處于建設(shè)收尾或投產(chǎn)調(diào)試階段，前期市場開發(fā)支出較大以及未滿產(chǎn)所導(dǎo)致的高額成本因素影響。

    就目前而言，國內(nèi)多晶硅市場仍處于供小于求的階段。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，今年1月國內(nèi)多晶硅需求仍維持高位，進(jìn)口量約5521噸，同比增長74.8%。這意味著短期內(nèi)隨著產(chǎn)能的及時(shí)釋放，不少多晶硅企業(yè)仍可獲得可觀利潤。

    不過長期來看，上游多晶硅企業(yè)仍將受下游供需狀況的考驗(yàn)。業(yè)內(nèi)人士分析，2011年開始，國內(nèi)產(chǎn)能將急劇釋放，保利協(xié)鑫旗下江蘇中能產(chǎn)量將直逼2.1萬噸，江西賽維將由目前的1.1萬噸提高到1.8萬噸，而去年全年國內(nèi)供給多晶硅只有約4萬噸。由于國內(nèi)成本較高以及下游企業(yè)提前增加多晶硅庫存的問題，國內(nèi)多晶硅企業(yè)存在被動(dòng)過剩的可能。

    “究竟會(huì)出現(xiàn)什么樣的局面，仍要依市場而定，如果供需矛盾并不是很突出，2011年大多數(shù)處于上游的上市公司將獲得較高收益。”業(yè)內(nèi)人士仍對(duì)此保持樂觀。

    中下游或受限需求下降

    對(duì)于處于中下游的光伏企業(yè)來說，由于項(xiàng)目擴(kuò)產(chǎn)所需時(shí)間較短，趕在市場需求尚未明確趨弱之前通過擴(kuò)能搶奪利益則成為普遍共識(shí)。

    2010年6月，太陽能終端需求剛剛啟動(dòng)，主營電池組件的無錫尚德便高調(diào)宣布擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，其擬投26.8億元擴(kuò)產(chǎn)1吉瓦的產(chǎn)能幾乎翻番；隨后另一光伏龍頭英利宣布擴(kuò)大400兆瓦產(chǎn)能；保利協(xié)鑫則宣布額外投資3億美元興建位于江蘇的產(chǎn)能約1000兆瓦的硅片設(shè)施，將硅片總產(chǎn)能提升至3000兆瓦。

    然而，難以回避的是，中下游新增產(chǎn)能的快速釋放將使得終端供需形勢嚴(yán)峻。市場機(jī)構(gòu)預(yù)測，2011年全球太陽能光伏行業(yè)供應(yīng)將達(dá)到25吉瓦，而終端實(shí)際裝機(jī)需求只有19吉瓦，中下游光伏產(chǎn)業(yè)將出現(xiàn)明顯過剩。占據(jù)全球中下游市場半壁江山的中國光伏制造業(yè)無疑首當(dāng)其沖，市場價(jià)格將被迫壓低。

    據(jù)悉，2011年產(chǎn)能超過1吉瓦的國內(nèi)太陽電池生產(chǎn)廠商將達(dá)到11家，此外還有眾多的中小企業(yè)加入，從硅片到電池以及組件都可能因?yàn)楫a(chǎn)能集中釋放而出現(xiàn)階段性過剩。屆時(shí)，這些中下游企業(yè)將面臨市場分化，實(shí)力較強(qiáng)的供應(yīng)商將具有較大的生存空間，而規(guī)模較小、成本較高的中小企業(yè)將遭遇寒流。

    “這不難理解，資金充裕的中下游上市公司都開始拓展產(chǎn)業(yè)鏈，做垂直整合，目的就是抵御系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。”業(yè)內(nèi)人士表示。

    3月1日，主營大規(guī)格高效晶體硅光伏電池片及組件的向日葵發(fā)布公告稱，為穩(wěn)定公司原材料多晶硅的采購，擬參股焦作煤業(yè)(集團(tuán))合晶科技有限責(zé)任公司。后者為專業(yè)多晶硅企業(yè)，目前產(chǎn)能為1800噸，規(guī)劃產(chǎn)能1.8萬噸。此前，該公司還參與了浙江省10兆瓦光伏電站示范項(xiàng)目。

    2月23日，超日太陽也發(fā)布公告，擬斥資1億元收購洛陽賽陽硅業(yè)有限公司和上海衛(wèi)雪太陽能科技有限公司。超日太陽對(duì)此明確指出，收購前者主要為整合產(chǎn)業(yè)鏈，提高整體實(shí)力和市場競爭力，收購后者則是進(jìn)一步擴(kuò)大公司原有晶體硅太陽能電池片組件的生產(chǎn)規(guī)模，突破產(chǎn)能瓶頸。

    “通過打通上下游產(chǎn)業(yè)鏈，可以抵消某個(gè)環(huán)節(jié)所出現(xiàn)的不利影響，這是垂直一體化最大的好處。”業(yè)內(nèi)人士表示，目前國內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)除了遭遇原材料采購和終端產(chǎn)品銷售“兩頭在外”的窘境外，中間制造產(chǎn)能過大可能使光伏產(chǎn)業(yè)反受其累。“下游的任何風(fēng)吹草動(dòng)將帶來強(qiáng)烈反應(yīng)。正如市場剛剛好轉(zhuǎn)，中下游就蜂擁而起的產(chǎn)能擴(kuò)張，如果終端需求驟降，勢必將是一番慘烈景象”。