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純堿產能仍快速擴張上漲后勁乏力

   2011-06-15 證券時報證券時報

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    近期絕大多數化工產品價格下滑,純堿行業上市公司卻一掃需求不振之苦,嘗到了量價齊升的甜頭。不過記者了解到,由于純堿行業一直存在產能過剩的問題,同時下半年新增產能較多,產品價格或面臨上漲動力不足的壓力。

     純堿學名碳酸鈉,俗稱蘇打,廣泛運用于玻璃、化工、醫藥等下游行業,純堿的需求與平板玻璃產量相關性較強。近年來,純堿行業從之前的技術保密型產品,演變為行業競爭激烈、產能嚴重過剩的基礎化工產品。截至2010年年底,我國共有純堿產能2400萬噸左右,同年產量為2043萬噸,表觀消費量為1885.8萬噸。

    “純堿雙雄山東海化、雙環科技中期業績大幅報喜,但后期業績增長或將放緩。”中原證券化工行業分析師李琳琳告訴記者:“純堿產能過剩很嚴重,近期由于電荒等因素影響,部分企業限產甚至停產,有效產能少了。根據行業協會給出的統計數據,今年下半年將有380萬噸~390萬噸左右純堿新增產能投產,隨著電力緊張局面的緩解,純堿價格會略有回落。”

    5月初以來,純堿價格大幅上揚。雙環科技純堿產品從二季度初到現在,由1650元/噸上漲至2100元/噸,上漲28%左右。李琳琳分析:“一方面,房地產新開工面積的增長速度較快,純堿下游平板玻璃產量增速超于預期;另一方面,生產企業電力短缺等因素導致純堿行業有效產能下降。”限電被業內視為純堿價格上漲的最主要的刺激因素。華東是我國純堿企業的密集區,占全國總產量的40%,而華東又是電荒較為嚴重的區域。相比之下,主要上市公司得益于“保大壓小”政策,開工率及產銷率均處于較高水平。

    另外,純堿供給緊張還與行業檢修期有關。根據慣例,每年的4月中下旬開始,純堿公司相繼進入檢修期。

     Wind統計顯示,得益于供給緊張和需求增長,純堿板塊上市公司中期業績預計喜多憂少。其中,山東海化預計中期凈利潤1.5億元~1.6億元,同比增長651%~700%。雙環科技預計中期凈利潤1.77億元~1.95億元,同比增長512%~576%。此外,三友化工表示,因合并業務范圍增大,預測上半年累計凈利潤可能與上年同期相比發生大幅度變動。青島堿業則在一季報中預計,由于公司兩大主導產品純堿、尿素產能過剩的局面得不到扭轉,預計中期仍將虧損,且與上年同期相比不會發生大幅度變化。

    值得注意的是,雙環科技、山東海化也強調,國內純堿行業一直存在產能過剩的問題,產品價格大幅波動的可能性較大,能否維持目前價格走勢尚難定論,價格可能下降從而帶來風險。從歷史行情來看,純堿價格曾在過剩格局中多番急漲急跌。例如,2008年底金融危機時,純堿價格在短短兩個月內暴跌近五成。

    雖然產能過剩的狀況持續已久,但我國純堿產能擴張仍處于快車道。雖然目前純堿公司聯合采用限產的方式保證毛利率,但新增產能投產將進一步加劇過剩局面和競爭激烈程度,行業內部、上下游之間的兼并重組不可避免。

 

 
 
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