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北控和富地競相增持中國燃氣 中石油稱無意收購

   2012-05-17 每日經濟新聞

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  中石化和新奧能源(02688,HK)聯(lián)合收購中國燃氣(00384,HK)一事再添變數(shù)。

  北京控股集團有限公司(以下簡稱北控集團)對中國燃氣的“味口”越來越大。繼兩度增持中國燃氣后,5月8日、9日、15日,北控集團又進行了三次增持,持股比例上升至14.75%。與此同時,為了鞏固第一大股東的地位,英國富地石油與北控集團展開增持大戰(zhàn),近日再次大手筆增持中國燃氣,持股比例升至17.32%。至此,二者的持股比例上升至32.07%,這將對中石化和新奧能源成功收購中國燃氣的底線持股比例——75%形成制約。

  鑒于北控集團與中石油的特殊關系,有市場分析人士認為,中石油或許是北控集團持續(xù)增持的“幕后推手”。中石油董事會秘書、昆侖能源(00135,HK)主席李華林昨日(5月16日)透露,昆侖能源和中石油目前都沒有參與收購中國燃氣的計劃。

  對此,記者了解到,有分析師認為,如果中石油此時參與收購,會炒高中國燃氣股價。中石油旗下的昆侖燃氣已是國內城市燃氣五大巨頭之一,并無收購中國燃氣獲取其氣源及渠道的迫切需求,但是北控集團增持卻符合中石油及其自身的利益。同時,對中石化和新奧能源施以阻力,中石化以下游市場優(yōu)勢對抗中石油上游資源優(yōu)勢的企圖將陷入落空的境地。

  北控、富地展開增持大戰(zhàn)

  在北控集團兩次增持后,作為中國燃氣第一大股東的英國富地石油也加入了增持行列。

  香港證監(jiān)會資料顯示,5月8日,富地石油按每股3.98港元購入中國燃氣1000萬股股份,涉資3980萬港元,持股比例升至17.32%,仍然是最大股東。對此,王慧認為,為鞏固第一大股東的地位以及在談判中掌握話語權,其必然要通過吸收小股東的股份來確立自己的核心地位。在后期的談判中,富地石油將起到決定性作用。

  史建磊補充道,目前中國燃氣收購案經多方博弈后,股價溢價增值潛力較大,富地石油占據最大股東地位,有助于其實現(xiàn)利益最大化。

  同時,北控集團的增持行動也在不斷上演。5月8日 (富地石油增持當日),北控集團按每股3.98港元~4.00港元購入332.8萬股股份,涉資約1329萬港元,其持股比例升至12.73%。5月9日,北控集團第四次增持中國燃氣,持股比例由12.73%增至12.827%,買入436.4萬股,最高買入價為4.00港元。5月15日,北控集團第五次增持,買入8326.2萬股,持股比例上升至14.75%,增持為3.83港元~3.95港元。

  在不到一個月的時間,北控集團就先后五次增持中國燃氣。對此,中宇資訊分析師王慧對記者稱,北控集團是目前全國最大的城市燃氣企業(yè)之一,年用氣量、燃氣用戶數(shù)、管網規(guī)模、年銷售收入均位列全國第一,但其要將天然氣業(yè)務擴展至其他城市必然要找一個跳板。在中石化和新奧能源收購中國燃氣陷入僵局之時,正是其介入的最佳時機。

  至此,二者的持股比例上升至32.07%,這將對中石化和新奧能源成功收購中國燃氣的底線持股比例——75%形成制約。

  中石油或為北控增持“推手”

  鑒于北控集團與中石油特殊的合作關系,有市場分析人士認為,中石油或許是北控集團持續(xù)增持的“幕后推手”。對此,昆侖能源主席李華林表示,“注意到中國燃氣的并購沒有最后落定,不過昆侖能源沒有參與對中國燃氣實施并購的計劃。”身兼中石油董事會秘書的他還表示,“至于中石油,據我了解也沒有(參與計劃)。”

  公開資料顯示,北控集團是北京市屬最大國企之一,旗下北京控股(00392,HK)持有陜京天然氣管網40%股權,剩余60%股權現(xiàn)在由中石油旗下昆侖燃氣持有,僅2010年陜京管網就為北京控股提供稅后利潤11.7億元,可以說在燃氣市場上獲利豐厚。

  對此,王慧分析稱,目前北控集團與中石油合營燃氣項目,此次增持或與中石油相關。如果北控集團成功收購中國燃氣,中石油也將會從中獲利。如果中石油此時參與收購,其收購價格或將進一步被炒高,對于雙方來說均無益。

  據了解,迄今為止,中石油及旗下昆侖燃氣等并沒有直接參與到中國燃氣的收購戰(zhàn)。昆侖燃氣作為中石油的子公司,主要業(yè)務范圍包括城市燃氣管網建設、城市燃氣輸配、天然氣與液化石油氣銷售以及售后服務等相關業(yè)務。

  對此,金銀島分析師史建磊表示,“可以說昆侖燃氣已打通燃氣市場的上中下游產業(yè)鏈,可能無收購中國燃氣獲取其氣源及渠道的迫切需求。但是,連續(xù)增持或有幕后推手存在。不管怎樣,北控集團增持符合中石油及其自身的利益。即使純粹出于獲利考慮,北控集團也有增持的意愿。”

  不過,瑞銀分析師StephenOldfield此前在報告中稱,如果中石化財團撤回收購,中國燃氣的股價可能會下跌,但其反視之為買入良機,因為中石油有可能會對中國燃氣提出另一項收購建議,又或者中石化會卷土重來,單獨提出收購要約。

  中石化戰(zhàn)略遇阻

  現(xiàn)在,北控集團掌握了中國燃氣14.75%的股權,中石化和新奧能源的要約收購行動勢必將更加困難。

  根據此前的要約收購公告,中石化和新奧能源將以167億港元收購中國燃氣已發(fā)行所有股份,新奧能源承擔收購費用的55%,中石化承擔45%,要約價格為每股3.5港元。一旦收購股份未能達到75%,要約收購將宣布失敗。

  據了解,“十二五”期間,國內管道天然氣在城市燃氣中的比重將繼續(xù)高速增長,并且天然氣價改在即,利潤回報率也實為可觀。當前國內油氣巨頭已將目光瞄準了天然氣產業(yè),此次收購顯示出他們擴展事業(yè)版圖的決心。

  史建磊分析道,三大油企下屬公司將積極打通上中下游全產業(yè)鏈,爭食城市燃氣這塊蛋糕。中石油旗下昆侖燃氣已經發(fā)展在前,作為既得利益集團,其勢必會在中石化打通產業(yè)鏈條前,給中石化施以阻力。

  由于天然氣的市場前景相當可觀,且有穩(wěn)定的終端和利潤存在,因此各大油氣巨頭均有深入終端的意愿。據悉,中石油掌控著國內約80%的天然氣資源,旗下的昆侖燃氣已是國內目前最大的CNG(壓縮天然氣)運營商,而中海油在進口LNG(液化天然氣)方面獨占鰲頭,且早在2004年就與新奧燃氣簽訂了城市燃氣項目相關協(xié)議,聯(lián)手拓展燃氣事業(yè)。

  對此,王慧認為,相對來講中石化的步伐慢了一拍,目前城市燃氣空余市場不多,若此次成功收購能成功,將成為其進入終端燃氣的標志性信號,同時作為一股新入力量打破國內現(xiàn)有燃氣市場格局。

  自2005年起,中石油通過天然氣資源優(yōu)勢,不斷與長城以南各省市自治區(qū)政府達成協(xié)議,在這一中石化固有的“領”地中攻城拔寨,建煉化產能、加油站,給中石化的市場戰(zhàn)略造成了極大的困擾。

  史建磊認為,新奧是國內最大的城市燃氣分銷商之一,但并未占據壟斷優(yōu)勢;一旦將中國燃氣收入囊中,新奧在國內燃氣分銷領域的領導者地位將更加鞏固,中石化當然也會受益。北控集團增持一事背后或多或少有中石油的影子,這會使中石化以下游市場優(yōu)勢對抗中石油上游資源優(yōu)勢的計劃落空。

  同時,王慧分析道,國內終端用氣領域單一,季節(jié)性較強,峰期的調整也是收購后需要考慮的問題。各油氣巨頭在收購問題上仍需謹慎態(tài)度,做足各項準備才能保證后期的運作,短期內壟斷格局還難以實現(xiàn)。
 

 
 
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