高油價(jià)下中國(guó)原油替代趨勢(shì)不可避免

    我國(guó)原油的對(duì)外依存度連續(xù)三年超過50%。一方面，國(guó)家在不斷改善目前低水平的石油儲(chǔ)備水平。另一方面，國(guó)家也根據(jù)下游產(chǎn)業(yè)的需求不斷使用新原料與新技術(shù)來替代其對(duì)原油的需求。伴隨著技術(shù)的不斷進(jìn)步，甲醇由于在替代汽油以及制備烯烴方面的特殊性能，逐漸顯現(xiàn)作為原油替代品的潛能。

    國(guó)內(nèi)外甲醇總體產(chǎn)能過剩，但需求持續(xù)改善，國(guó)內(nèi)總產(chǎn)能也將得到控制

    從甲醇整體的產(chǎn)能利用率情況來看，無論國(guó)際還是國(guó)內(nèi)，都處于產(chǎn)能過剩的狀況。2011年中國(guó)甲醇供需齊增，下游甲醛、二甲醚需求持續(xù)向好，而甲醇汽油以及甲醇制烯烴裝置的運(yùn)行為甲醇的需求打開新空間。按《甲醇行業(yè)'十二五'規(guī)劃(討論稿)》披露，整體甲醇產(chǎn)能在十二五末將控制在5000萬噸左右。伴隨甲醇汽油以及甲醇制烯烴需求的不斷提升，甲醇產(chǎn)能過剩的情況將不斷得到改善。

    M15甲醇汽油國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)有望年內(nèi)出臺(tái)，全國(guó)推廣指日可待

    甲醇汽油是一種'以煤代油'路徑，可以作為汽油的替代物從而實(shí)現(xiàn)對(duì)原油的部分替代。從各地方指定的M15甲醇汽油標(biāo)準(zhǔn)來看，甲醇汽油的性能不僅不低于相同類型的汽油，而且還具備了諸多更為優(yōu)異的性能。今年3月，工業(yè)信宣布在兩省一市(山西、上海、陜西)啟動(dòng)甲醇汽車試點(diǎn)工作，預(yù)計(jì)M15甲醇汽油的國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)也將在今年年內(nèi)出臺(tái)。若到2015年全部采用M15甲醇汽油進(jìn)行替代，對(duì)甲醇的需求量將高達(dá)1428萬噸。這將大大降低我國(guó)對(duì)外的原油需求，也將進(jìn)一步提升我國(guó)應(yīng)對(duì)國(guó)際油價(jià)波動(dòng)沖擊的能力。

    甲醇制烯烴技術(shù)的突破應(yīng)用將直接提升我國(guó)烯烴原料多元化率

    《烯烴工業(yè)'十二五'發(fā)展規(guī)劃》目標(biāo)到2015年我國(guó)烯烴原料多元化率達(dá)到20%以上。中國(guó)煤炭資源儲(chǔ)量豐富，以煤為源頭生產(chǎn)甲醇轉(zhuǎn)化為低碳烯烴制取低碳烯烴，可實(shí)現(xiàn)低碳烯烴生產(chǎn)原料的多元化。伴隨DMTO等甲醇制烯烴技術(shù)的不斷進(jìn)步，我國(guó)甲醇制烯烴已經(jīng)進(jìn)入了大規(guī)模產(chǎn)業(yè)化的前夕。以目前技術(shù)的條件來看，西部地區(qū)具備煤資源和甲醇產(chǎn)能的企業(yè)已經(jīng)具備了甲醇制烯烴產(chǎn)業(yè)化的條件。而海外甲醇由于價(jià)格因素尚不會(huì)對(duì)甲醇制烯烴產(chǎn)業(yè)鏈造成沖擊。若2015年20%烯烴原料全由甲醇進(jìn)行替代，將提升甲醇需求超過3000萬噸，產(chǎn)業(yè)空間巨大。

    投資建議

    相對(duì)于過去的甲醇行業(yè)來說，未來甲醇行業(yè)的機(jī)遇多過風(fēng)險(xiǎn)，我們建議密切關(guān)注甲醇及相關(guān)產(chǎn)業(yè)的動(dòng)向，其中重點(diǎn)關(guān)注的上市公司為具有資源優(yōu)勢(shì)的西部地區(qū)甲醇上市公司遠(yuǎn)興能源(000683)和廣匯股份(600725).