2011年，整個(gè)新能源板塊盈利能力明顯減弱。
據(jù)wind統(tǒng)計(jì)的60家新能源上市公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，有30家去年凈利潤同比出現(xiàn)下滑，占比50%。其中，拓日新能、航天機(jī)電、二重重工凈利潤出現(xiàn)虧損，同比分別下滑245.11%、181.64%、149.58%，除此之外，下滑50%以上的還有7家，包括去年剛上市的主板第一高價(jià)股華銳風(fēng)電。
這些公司集中分布在光伏、風(fēng)能兩個(gè)細(xì)分領(lǐng)域。這兩個(gè)細(xì)分行業(yè)去年集體遭遇滑鐵盧，都與歐債危機(jī)、歐洲市場需求減少有關(guān)，邏輯類似但又各有不同。
多晶硅價(jià)格雪崩光伏產(chǎn)業(yè)受累
去年全球光伏行業(yè)經(jīng)歷了劇烈的動(dòng)蕩，其核心材料多晶硅價(jià)格，從高空緊急墜落，呈雪崩式下降。這對國內(nèi)光伏行業(yè)內(nèi)的制造商沖擊巨大，一半以上的公司因此凈利潤呈負(fù)增長。光伏行業(yè)綜合毛利率為20.17%，下滑5.47個(gè)百分點(diǎn)，凈利潤同比下滑32.40%。
整個(gè)行業(yè)資金鏈吃緊，十幾家公司經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流為負(fù)，其中綜藝股份經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流凈額為-10.67億，太陽能占公司主營業(yè)務(wù)近80%。
2011年光伏產(chǎn)業(yè)進(jìn)入需求疲軟、產(chǎn)能過剩的困境。2010年光伏市場的高利潤率、高回報(bào)和低進(jìn)入壁壘導(dǎo)致2011年全產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能擴(kuò)張超過50%。而另一方面，歐美主要消費(fèi)國對太陽能產(chǎn)品的需求減少。
中國的新能源市場一半以上依靠國外消費(fèi)。光伏行業(yè)尤其倚重歐洲市場，多晶硅等原材料生產(chǎn)的實(shí)際技術(shù)含量不高，國內(nèi)大量的太陽能材料生產(chǎn)商并沒有議價(jià)能力，而取決于市場需求。
新能源與其它能源的消費(fèi)不同，由于生產(chǎn)成本高，價(jià)格無法與普通的能源相比，市場消費(fèi)主要靠政策補(bǔ)貼拉動(dòng)。
從光伏行業(yè)過去發(fā)展看，基本一段時(shí)期都會(huì)有主導(dǎo)的國家推動(dòng)。2009年西班牙開始實(shí)行補(bǔ)貼上限之后，德國成為全球光伏市場的主要推動(dòng)力，占據(jù)新增裝機(jī)的半壁江山。2011年，德國和意大利市場新增裝機(jī)分別達(dá)到7.5GW和9GW，成為行業(yè)增長的主要驅(qū)動(dòng)力。但歐洲去年深陷債務(wù)危機(jī)影響，紛紛傳來政府在光伏產(chǎn)業(yè)補(bǔ)助趨于保守的消息，太陽能上網(wǎng)電價(jià)補(bǔ)貼從2010年后期開始不斷削減，隨著扶持力度的減弱，歐洲市場對太陽能的需求銳減。
市場嚴(yán)重的產(chǎn)能過剩，導(dǎo)致2011年多晶硅等材料的價(jià)格從高位迅速下降，雪崩式的墜落讓國內(nèi)太陽能企業(yè)喘不過氣來。產(chǎn)品價(jià)格暴跌，公司盈利能力迅速走弱。
從2011年5月中旬開始，國內(nèi)多晶硅出現(xiàn)了劇烈下滑，國內(nèi)報(bào)價(jià)從4月的66萬-77萬元/噸降至43萬-50萬元/噸，一個(gè)月的跌幅達(dá)到30%。如今已經(jīng)跌破30美元/公斤。多晶硅的價(jià)格2006年至2007年間，高峰值曾經(jīng)達(dá)到500美元/公斤。其它如硅片、電池、晶體組件價(jià)格也分別下滑70%、57%、44%。
作為國內(nèi)太陽能行業(yè)龍頭的天威保變，去年凈利潤同比增長率為-89.68%，主營收入53.45億元，該公司新能源業(yè)務(wù)占主營業(yè)務(wù)收入比例為31.15%，主要生產(chǎn)太陽能電池，其余來自輸變電業(yè)務(wù)，毛利達(dá)到20.76%。公司的資金鏈吃緊，2011年經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流凈額為-1.48億元。
另一家主營太陽能電池的拓日新能，其去年凈利潤同比大幅下滑245.11%，太陽能幾乎占公司主營業(yè)務(wù)的100%。主營收入4.78億，公司的資金鏈同樣緊張，2011年經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流凈額為-2.81億元。
光伏行業(yè)中去年也有實(shí)現(xiàn)凈利潤增長的公司，如樂山電力凈利潤同比增長率27.05%，國電電力50.15%，精功科技340.53%。
精功科技2011年業(yè)績大幅增長，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入23.51億元，同比增長141.24%，實(shí)現(xiàn)凈利潤4.7億元，同比增長307.93%。得益于光伏專用設(shè)備銷量大增，太陽能光伏裝備占公司主營收入68.55%。
精功科技充分享受了行業(yè)2010年底-2011年初的高速膨脹發(fā)展期，尤其在2011年上半年多晶鑄錠爐訂單大幅增加。受益于光伏行業(yè)2011年的擴(kuò)產(chǎn)風(fēng)潮，配合公司的"綁定"龍頭廠商的營銷模式，獲得大量大廠訂單，光伏裝備業(yè)務(wù)收入增長至16.12億元，大幅增長542.66%，一躍成為國內(nèi)一線的光伏設(shè)備提供商。而公司第二大業(yè)務(wù)建材機(jī)械業(yè)務(wù)收入增速達(dá)到30.7%，達(dá)到2.37億元，主要受到下游建材鋼結(jié)構(gòu)設(shè)備采購需求旺盛影響。此外多晶硅片受到產(chǎn)品價(jià)格大幅下滑影響，收入下滑18.87%。
風(fēng)電行業(yè)面臨洗牌
與光伏行業(yè)的遭遇類似，據(jù)20家中國主要風(fēng)電上市公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2011年中國主要風(fēng)電上市公司收入同比增長11.3%，凈利潤同比下降19.4%。從風(fēng)電零部件及配件生產(chǎn)到風(fēng)電整機(jī)制造再到風(fēng)電場運(yùn)營，整個(gè)風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈上六成企業(yè)出現(xiàn)利潤下滑。風(fēng)電設(shè)備龍頭企業(yè)華銳風(fēng)電、金風(fēng)科技業(yè)績領(lǐng)頭變臉，利潤縮水逾七成。
作為風(fēng)能行業(yè)龍頭的華銳風(fēng)電，主營風(fēng)電機(jī)組設(shè)備，去年凈利潤增長率為-72.84%，同樣主營風(fēng)電機(jī)組設(shè)備的金風(fēng)科技凈利潤增長率為-73.50%。
這一次下滑，風(fēng)電與光伏行業(yè)有邏輯類似的地方，歐洲經(jīng)濟(jì)陷入泥潭，市場需求疲軟、與光伏行業(yè)相比，風(fēng)電面臨著更加嚴(yán)重的產(chǎn)能過剩。
從wind統(tǒng)計(jì)的風(fēng)電業(yè)公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，該行業(yè)總存貨量每年都在上升。2011年存貨量加總為984.43億元，2010年、2011年兩年總存貨量以19%、6%的比率增長。
華銳風(fēng)電2011年的存貨就達(dá)到88.27億，大量的存貨擠壓，從財(cái)務(wù)上印證了公司產(chǎn)品銷售效率不高的現(xiàn)狀。公司的現(xiàn)金流也極不充足，2011年經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流凈額為-58.61億。金風(fēng)科技的情況類似，2011年的存貨達(dá)到51.48億，經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流凈額為-41.33億。
整個(gè)風(fēng)電行業(yè)資金鏈相比光伏行業(yè)，情況稍好，但仍有30%公司經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流為負(fù)。
近日，科技部分別印發(fā)了風(fēng)電和太陽能發(fā)展“十二五”規(guī)劃，其中風(fēng)電方面，特別強(qiáng)調(diào)發(fā)展風(fēng)機(jī)大型化領(lǐng)域和風(fēng)電并網(wǎng)技術(shù)。
這將促使其加快在大型風(fēng)機(jī)領(lǐng)域的研發(fā)、應(yīng)用速度，風(fēng)機(jī)大型化將成為行業(yè)競爭新戰(zhàn)場。著重發(fā)展大容量風(fēng)電機(jī)組，也將淘汰大量小型風(fēng)電機(jī)組制造商。整體來看風(fēng)電行業(yè)洗牌將不可避免。 風(fēng)電行業(yè)內(nèi)早期注重研發(fā)的大公司，將是此次政策調(diào)整的最大受益者。
另一方面，光伏風(fēng)電進(jìn)入發(fā)展瓶頸期，并網(wǎng)技術(shù)將成突破關(guān)鍵。目前我國風(fēng)電并網(wǎng)率只有72%，嚴(yán)重影響風(fēng)電的大規(guī)模并入電網(wǎng)。發(fā)展智能電網(wǎng)，實(shí)現(xiàn)非傳統(tǒng)電能的并網(wǎng)，有利于進(jìn)一步擴(kuò)大風(fēng)電光伏的發(fā)展。國內(nèi)主營智能電網(wǎng)的國電南瑞、榮信股份等智能電網(wǎng)將受益于該政策。
