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海外投資須警惕資源企業(yè)國有化風(fēng)險(xiǎn)

   2012-05-15 中國企業(yè)報(bào)中國企業(yè)報(bào)

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    5月初,阿根廷總統(tǒng)克里斯蒂娜正式簽署了將YPF公司國有化的法令,開始加強(qiáng)對(duì)油氣產(chǎn)業(yè)的控制,此舉實(shí)為阿政府經(jīng)濟(jì)政策調(diào)整中的一環(huán)。

    追溯阿根廷石油國有化的背景和動(dòng)機(jī),與其地緣政治、國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展瓶頸密不可分。從地緣政治來看,拉美在“自由主義”和“國家干預(yù)”之間做出的政策搖擺,使其社會(huì)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出斷裂式發(fā)展。拉美左派崛起后,開始對(duì)新自由主義政策進(jìn)行反思,并尋求新的發(fā)展替代道路,強(qiáng)調(diào)向國有化回歸。

    在國際油價(jià)不斷高企的壓力下,資源國加緊對(duì)石油等戰(zhàn)略性資源的控制,收回本國“石油主權(quán)”的說法或能讓政府得到更多民眾支持,但對(duì)投資這些資源的各國企業(yè)帶來很大的影響,而對(duì)于中國企業(yè)而言,隨著“走出去”步伐的加快,資源的并購成為投資熱點(diǎn),如何對(duì)投資國法律和市場(chǎng)情況做充分調(diào)查后,慎重決策,以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn),是阿根廷石油國有化事件留給中國海外投資的啟示。

    有研究表明,中國企業(yè)的海外投資缺乏明確的戰(zhàn)略動(dòng)機(jī)和風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。雖然國內(nèi)在加快生產(chǎn)方式轉(zhuǎn)變和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí),但是,當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式對(duì)資源能源的需求和依賴不斷增強(qiáng),這種經(jīng)濟(jì)發(fā)展與資源需求帶來的矛盾促使中國企業(yè)將目光更多地集中在能源資源行業(yè)。在某種程度上,屬于一種被動(dòng)式“走出去”,必然導(dǎo)致戰(zhàn)略規(guī)劃不夠明確。同時(shí),企業(yè)對(duì)投資區(qū)域和國家的政治環(huán)境、文化傳統(tǒng)和法律制度等因素了解認(rèn)識(shí)不夠,導(dǎo)致海外直接投資的無形成本增加,甚至直接決定了海外直接投資的成敗。

    有專家提示,中國“走出去”企業(yè)并購的常見風(fēng)險(xiǎn)主要涉及來自非經(jīng)濟(jì)因素干擾導(dǎo)致并購流產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)、資金鏈風(fēng)險(xiǎn)、信息不對(duì)稱導(dǎo)致的收益風(fēng)險(xiǎn)以及并購后的整合風(fēng)險(xiǎn)。中國企業(yè)要想走得更遠(yuǎn),就要積極進(jìn)行海外投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估,規(guī)避相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。拉美油氣政治現(xiàn)象復(fù)雜,對(duì)中國企業(yè)而言,如何應(yīng)對(duì)資源國的政策不穩(wěn)定性和政局的全面了解及評(píng)估至關(guān)重要。

    另外,海外投資所在國政局動(dòng)蕩不穩(wěn),黨派政治帶來的政策不連續(xù)性及所在國政府對(duì)投資事務(wù)的可能干預(yù)提升了投資的政治風(fēng)險(xiǎn)。今年2月初,阿根廷政府宣布取消對(duì)大型石油企業(yè)的兩項(xiàng)財(cái)政優(yōu)惠政策,此舉為阿政府節(jié)約20億比索的資金,中海油入股的泛美能源公司和中石化在阿根廷的子公司都遭到波及并蒙受損失。

    國有化風(fēng)險(xiǎn)對(duì)投資國、東道國、跨國公司三者的影響都十分重大,直接影響到對(duì)外直接投資的資金流向、發(fā)展趨勢(shì)以及全球性戰(zhàn)略的實(shí)施。

    有專家透露,在對(duì)外直接投資前期階段,跨國公司應(yīng)當(dāng)進(jìn)行科學(xué)而周密的可行性投資研究和投資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)判,在進(jìn)入東道國投資和經(jīng)營(yíng)的實(shí)質(zhì)性操作階段還應(yīng)針對(duì)東道國當(dāng)?shù)卣⑵髽I(yè)、經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式進(jìn)行深入考察和了解,并對(duì)戰(zhàn)略選擇、市場(chǎng)制度、法律等風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效評(píng)估。跨國公司在企業(yè)并購中要對(duì)企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量、或負(fù)債、估價(jià)方法選擇、融資等風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行規(guī)避。

    海外投資風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生后首先要做好談判工作。在東道國國有化政策公布以后,中方若察覺所公布政策有可協(xié)商余地,應(yīng)積極與東道國政府進(jìn)行溝通協(xié)商。若談判未取得理想結(jié)果,中方應(yīng)想方設(shè)法爭(zhēng)取東道國有關(guān)方面的支持。若談判最終破裂,東道國政府正式啟動(dòng)國有化政策時(shí),企業(yè)應(yīng)果斷將爭(zhēng)端訴諸東道國法院或國際法庭,以期獲得賠償。放棄資產(chǎn)所有權(quán),爭(zhēng)取與東道國政府簽訂管理合同。對(duì)于跨國投資企業(yè)來說,與東道國簽訂管理合同,亦為風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)救的一劑良方。并非擁有資產(chǎn)、掌握股權(quán)才能獲利,交出股權(quán)同樣能夠獲得利潤(rùn)。因此,當(dāng)以上辦法均不能有效地解決爭(zhēng)端時(shí),我國企業(yè)可以考慮放棄資產(chǎn)所有權(quán),換取與東道國政府簽訂管理合同。
 

 
 
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