鑒于經(jīng)濟(jì)增長前景暗淡,我們下調(diào)了中國煤炭需求預(yù)測。此外,鑒于年初至今煤價表現(xiàn)不及預(yù)期,我們還下調(diào)了煤價預(yù)測。然而我們認(rèn)為,所有這些不利因素都已反映在了股價中,鑒于中國政府表示將把保持經(jīng)濟(jì)增長放在更加重要的位置,我們認(rèn)為將有更多刺激政策出臺。此外,貨幣政策的放松預(yù)期強(qiáng)烈,這將引發(fā)煤炭這樣強(qiáng)周期,高貝塔值板塊的反彈。但是我們也需要關(guān)注國際煤價大幅下跌下,進(jìn)口煤強(qiáng)勁增長對近年來中國煤炭銷售格局的改變以及對國內(nèi)煤炭的替代,這或會使得未來煤價面臨較大壓制。

    而屢創(chuàng)新高的電廠庫存和今年明顯好于去年的來水情況,也令煤價短期承壓以上因素的疊加將使得煤炭板塊反彈動能比起之前年份有所減少。在一系列“保增長”經(jīng)濟(jì)刺激政策和貨幣政策放松預(yù)期帶來的階段性機(jī)會下,我們認(rèn)為焦煤公司受益將更多和更直接,此外高彈性的公司也會出現(xiàn)更多投資機(jī)會,推薦冀中能源、盤江股份、山煤國際、潞安能源。此外推薦基本面和未來成長性較好、有業(yè)績支撐、估值便宜的國投新集、蘭花科創(chuàng)。