5月底，磷化工股又開始躁動(dòng)。
5月22日，六國化工漲停；5月23日，澄星股份摸至漲停；5月28日，芭田股份漲停；5月29日，興發(fā)集團(tuán)沖擊漲停。
令人費(fèi)解的是，在磷化工產(chǎn)品市場上，各品種價(jià)格卻表現(xiàn)低迷。那么，磷化工股上漲的理由何在？分析人士指出，這些股票表現(xiàn)亢奮起于事件推動(dòng)，歸根結(jié)底，在磷礦石資源稟性凸顯、礦企整合持續(xù)推進(jìn)的時(shí)代，其價(jià)格長期上漲通道已經(jīng)開啟，預(yù)計(jì)激烈賽“礦”仍將持續(xù)。
磷化工行業(yè)概述
磷化工行業(yè)中，71%的磷礦石用于制造磷銨、普鈣、重鈣等，主要是濕法工藝；其余則生產(chǎn)磷酸、磷酸鹽以及磷化物。目前，磷肥早已是千萬噸級(jí)規(guī)模，精細(xì)磷化工相對(duì)較小。
滬、深兩市中，以磷肥為主營業(yè)務(wù)的是六國化工，產(chǎn)能200萬噸/年。去年，湖北宜化年產(chǎn)2×28萬噸磷酸二銨開建，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，公司磷酸二銨產(chǎn)能將達(dá)到126萬噸/年。興發(fā)集團(tuán)起初發(fā)展的是精細(xì)磷化工，產(chǎn)業(yè)鏈完整；2010年7月投資60萬噸/年磷銨項(xiàng)目，介入磷肥，公司部門負(fù)責(zé)人向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者透露：“項(xiàng)目將于今年7月試生產(chǎn)。”
澄星股份是唯一一家專注于精細(xì)磷化工業(yè)務(wù)的上市公司，產(chǎn)品主要是黃磷、磷酸、磷酸氫鈣和五鈉等。其中，磷酸規(guī)模最大，產(chǎn)能超過70萬噸/年，牙膏級(jí)磷酸氫鈣市場占有率超過80%。氯堿公司天原集團(tuán)也有精細(xì)磷化工業(yè)務(wù)，其中食品級(jí)磷酸3萬噸/年、五鈉8萬噸/年、六偏2萬噸/年。
云天化則即將躋身磷化工行業(yè)，目前已經(jīng)停牌等待集團(tuán)磷化工資產(chǎn)注入。外界猜測，注入資產(chǎn)將包含磷肥、精細(xì)磷化工甚至磷礦石。磷系阻燃劑是雅克科技的主營業(yè)務(wù)，是磷化工的下游，歸入磷化工行業(yè)比較勉強(qiáng)。
各品種持續(xù)跌價(jià)
今年磷化工產(chǎn)品表現(xiàn)并不理想。
卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，2011年5月，55%粉狀磷酸一銨出廠價(jià)為2750元/噸，今年始終維持在2700元/噸，每噸下跌50元。57%的磷酸二銨每噸也下跌了50元，去年安徽廠商報(bào)價(jià)為3100元/噸，今年則為3050元/噸。食品級(jí)磷酸去年的報(bào)價(jià)為5100元/噸，目前僅4900元/噸，且一路下跌。
工業(yè)級(jí)五鈉、工業(yè)級(jí)六偏以及三氯化磷方面，中國磷化工網(wǎng)提供的數(shù)據(jù)則顯示，目前三種產(chǎn)品到站價(jià)分別為6550元/噸、7000元/噸、4600元/噸，年初分別為6850元/噸、7400元/噸、4800元/噸；每噸下跌300元、400元、200元，跌幅分別為4.4%、5.4%、4.2%。
謝祝紅表示，我國的五鈉主要用于出口，今年前4個(gè)月情況不太好。至于黃磷，澄星股份的高管向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者透露：“近期價(jià)格一直往下走。”謝祝紅則說：“這是行業(yè)規(guī)律。黃磷是高耗能產(chǎn)品，生產(chǎn)一噸需耗電14000度。每年6-10月是豐水期，電力供應(yīng)比較充足，黃磷都要跌價(jià)。下游的廠家都很清楚，所以1～5月會(huì)減少采購量，等待跌價(jià)。”
數(shù)據(jù)顯示，3月至今，貴州99.5%黃磷價(jià)格已從18200元/噸跌至16100元/噸，云南地區(qū)價(jià)格甚至跌破16000元/噸。
更令人擔(dān)憂的是，行業(yè)依舊被產(chǎn)能過剩困擾，規(guī)模小的品種如工業(yè)級(jí)五鈉、工業(yè)級(jí)六偏以及三氯化磷，行業(yè)開工率僅為30%、30%、35%。
磷化工股接連大漲
然而，與磷化工產(chǎn)品價(jià)格走勢相反，5月底資本市場的磷化工股卻表現(xiàn)亢奮。究其原因，或與事件推動(dòng)有關(guān)。
每年1月～5月、10月～12月為國內(nèi)磷銨消費(fèi)旺季，6月～9月則為淡季。為保障農(nóng)戶利益，我國政府制定了相應(yīng)的出口關(guān)稅政策，即旺季出口關(guān)稅為110%，淡季稅率當(dāng)出口價(jià)格不高于基準(zhǔn)價(jià)時(shí)為7%，高于基準(zhǔn)價(jià)時(shí)，稅率=（1.07-基準(zhǔn)價(jià)格/出口價(jià)）×100%。進(jìn)入5月后，隨著國內(nèi)需求漸漸消退，磷銨企業(yè)開始集中生產(chǎn)出口訂單，貿(mào)易商則積極采購貨物，在港口集結(jié)等待出口。另外，2010年6月六國化工曾與四川大學(xué)簽署合作開發(fā)磷酸鐵、磷酸鐵鋰合同，合同到期日為2012年6月18日。分析人士認(rèn)為，六國化工漲停或與上述兩個(gè)事件有關(guān)。
興發(fā)集團(tuán)大漲極可能源自大股東宜昌興發(fā)掛牌轉(zhuǎn)讓宜昌磷化100%股權(quán)，公司將進(jìn)場摘牌。公司工作人員曾向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示：“這次掛牌完全是量身定做。”交易完成后，興發(fā)集團(tuán)的磷礦石儲(chǔ)量將由目前的約1.5億噸增加到約2.2億噸。
停牌一周，5月28日芭田股份恢復(fù)交易，并公告與甕安縣政府簽訂《聚磷酸等高新磷復(fù)肥及配套磷化工項(xiàng)目投資協(xié)議書》。
根據(jù)協(xié)議，公司計(jì)劃在貴州省省級(jí)工業(yè)園建設(shè)聚磷酸等高新磷復(fù)肥及配套磷化工項(xiàng)目，初步規(guī)劃為210萬噸/年，分三期建設(shè)，各期建設(shè)規(guī)模為70萬噸/年，5~7年全部建成。甕安縣政府承諾，在芭田股份項(xiàng)目建設(shè)投資不低于15億元、本縣新增磷礦資源完成整裝勘探并具備掛牌出讓的條件后，為芭田股份配置平均品位（五氧化二磷含量）23%以上、儲(chǔ)量超過2億噸的采礦權(quán)。
磷礦石資源已受保護(hù)
其實(shí)不只是5月底，近些年磷化工股時(shí)有表現(xiàn)，且呈現(xiàn)聯(lián)動(dòng)效應(yīng)。
分析人士指出，這些股票表現(xiàn)亢奮源于事件推動(dòng)，歸根結(jié)底依然是磷礦石；在磷礦石資源稟性凸顯、礦企整合持續(xù)推進(jìn)的時(shí)代，其價(jià)格長期上漲通道已經(jīng)開啟。“炒來炒去，資金追逐的不過是磷礦石資源；比來比去，上市公司比的就是磷礦儲(chǔ)量”。
興業(yè)證券分析師鄭方鑣指出，全球磷礦石主要分布于摩洛哥、中國、美國、俄羅斯和北非、中東部分國家，上述國家和地區(qū)集中了全球80%以上的產(chǎn)量和經(jīng)濟(jì)儲(chǔ)量。我國的磷礦石則主要分布在貴州、云南、湖北以及四川，保有儲(chǔ)量約為167.86億噸，可采儲(chǔ)量只有21.11億噸，平均品位全球最低。
目前，美國等發(fā)達(dá)國家已經(jīng)逐步限制甚至禁止磷礦石出口。近些年，我國也相繼實(shí)行出口配額管理制度，推出《磷銨行業(yè)準(zhǔn)入條件》、《黃磷行業(yè)準(zhǔn)入條件》等政策，并通過調(diào)整稅賦、取消電價(jià)優(yōu)惠等措施，保護(hù)磷礦石資源。
各磷礦資源大省同樣加強(qiáng)了磷礦資源開發(fā)利用。去年7月，湖北省出臺(tái)《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)磷礦高磷鐵礦開發(fā)利用管理的意見》，指出全省將進(jìn)一步壓減磷礦開發(fā)主體和礦業(yè)權(quán)數(shù)量，逐步重組和關(guān)閉生產(chǎn)能力在15萬噸/年以下的磷礦企業(yè)，使磷礦資源進(jìn)一步向優(yōu)勢企業(yè)和大型重點(diǎn)磷化工企業(yè)集中。
加大磷礦準(zhǔn)運(yùn)管理，嚴(yán)格限制磷礦石出口。另外，全省控制新布點(diǎn)建設(shè)磷銨等高濃度磷肥項(xiàng)目，禁止新上低濃度磷肥項(xiàng)目和單純生產(chǎn)黃磷的項(xiàng)目。有償出讓的磷礦礦業(yè)權(quán)價(jià)款原則上不得低于10元/噸（標(biāo)礦，品位30%）。
在各種政策、措施的保護(hù)之下，近年磷礦石價(jià)格節(jié)節(jié)攀升。以貴州30%的磷礦石為例，2010年車板含稅價(jià)僅300元/噸，目前已飆升至600元/噸。
·投資策略
關(guān)注公司磷礦勘探情況
如果說一體化是磷化工行業(yè)的趨勢，磷礦石資源則是磷化工企業(yè)拼命追逐的目標(biāo)。目前，幾家上市公司控制的磷礦資源情況，直接決定了其投資價(jià)值。
澄星股份曾是云南省確定的磷礦資源三家整合主體之一，不過，2006年至今并無大動(dòng)作，公司高管向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者解釋：“該地區(qū)的整合還是以云天化集團(tuán)為主，他們是大頭。”
該公司目前擁有磷礦石資源主要集中在云南會(huì)澤、彌勒、沾益三地，儲(chǔ)量為1.2億噸左右，每股儲(chǔ)量約為0.18噸，所采礦石全部自用。近年，磷礦開采能力一直穩(wěn)定在幾十萬噸左右，出于品位配比考慮，尚需外購一部分，就地轉(zhuǎn)化為黃磷之后，再運(yùn)至本部江陰生產(chǎn)磷酸及磷酸鹽。
身處安徽的六國化工，六年來控制的磷礦石資源總量也無變化。其全資子公司宿松六國擁有的磷礦石資源儲(chǔ)量為2069.22萬噸，設(shè)計(jì)可采儲(chǔ)量為1862.3萬噸；參股15%的明珠磷化則擁有宜昌董家包、倉烏埡磷礦，可采和探明儲(chǔ)量合計(jì)約6500萬噸。
興發(fā)集團(tuán)、湖北宜化、天原集團(tuán)以及云天化四家公司能控制的磷礦石資源尚不確定，這也成了未來最大的看點(diǎn)。
目前，興發(fā)集團(tuán)的瓦屋四礦段、后坪探礦工作尚在推進(jìn)之中。湖北宜化江家墩磷礦西部礦段已取得采礦權(quán)，開采能力為30萬噸/年，資源儲(chǔ)量為2889萬噸，磷礦石平均品位27.18%。東部礦段正在勘探之中。該公司全資子公司宜化肥業(yè)控股82.54%的華瑞礦業(yè)，于2011年8月14日取得四川省涼山彝族自治州雷波縣卡哈洛磷礦探礦權(quán)。
2010年9月，天原集團(tuán)耗資2.15億元增資長和電力，獲得馬邊無窮丁家灣磷礦采礦權(quán)；礦區(qū)保有儲(chǔ)量4274.70萬噸，可采儲(chǔ)量3335.12萬噸。公司表示，未來將繼續(xù)整合馬邊周邊的磷礦資源。
尚在停牌之中的云天化則已公告云天化集團(tuán)擬將磷肥、磷化工相關(guān)資產(chǎn)注入上市公司，因?yàn)椴糠值V業(yè)資源儲(chǔ)量核實(shí)手續(xù)尚待完備，所以遲遲不能復(fù)牌。據(jù)悉，云天化集團(tuán)取得采礦權(quán)證的磷礦資源為5億噸，現(xiàn)擁有年開采量1000萬噸磷礦、500萬噸磷肥的產(chǎn)能。
