一、行情回顧

　　4、5月份低迷的鋼材市場(chǎng)使困境中的焦炭市場(chǎng)加雪上加霜，鋼廠一方面繼續(xù)對(duì)焦炭價(jià)格進(jìn)行施壓，另一方面嚴(yán)格控制焦炭采購量，受此影響大連商品交易所(微博)J1209合約最低跌至1789，目前處1800附近整理。

　　5月國內(nèi)焦化企業(yè)焦炭庫存整體呈上升趨勢(shì)，進(jìn)一步降低了自身的議價(jià)能力，為降低虧損焦企方面繼續(xù)加大限產(chǎn)力度。此外據(jù)悉，國內(nèi)部分大礦已降低煉焦煤價(jià)格，尚未降價(jià)的煉焦煤資源后期價(jià)格下調(diào)的可能性較大，對(duì)減輕焦企成本壓力有一定的積極作用。

　　當(dāng)前山西地區(qū)焦炭價(jià)格混亂下跌，價(jià)格區(qū)間拉大，現(xiàn)二級(jí)冶金焦出廠含稅價(jià)1600-1700元/噸，準(zhǔn)一級(jí)冶金焦車板含稅價(jià)1800-1880元/噸；據(jù)市場(chǎng)了解，受焦炭價(jià)格持續(xù)下挫影響，山西地區(qū)部分焦化企業(yè)繼續(xù)加大限產(chǎn)力度，控制焦煤庫存；此外受制于鋼廠采購積極性減弱，山西焦化(10.15,-0.06,-0.59%)廠焦炭庫存呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)，高價(jià)資源將繼續(xù)回調(diào)。

　　二、焦炭基本面分析

　　1、供應(yīng)壓力較大，減產(chǎn)勢(shì)在必行

　　2012年4月份，全國煤炭產(chǎn)量完成32000萬噸，同比增加2000萬噸，增長6.7%。其中國有重點(diǎn)煤礦產(chǎn)量完成17008萬噸，同比增加965萬噸，上升6.0%。

　　1-4月份全國煤炭產(chǎn)量累計(jì)完成121158萬噸，同比增加7368萬噸，增長6.5%；其中國有重點(diǎn)煤礦產(chǎn)量累計(jì)完成67139萬噸，同比增加3338萬噸，上升5.2%。

　　另據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2012年4月份，我國生產(chǎn)焦炭3763.3萬噸，與去年同期相比增長7.30%；1-4月份，全國累計(jì)生產(chǎn)焦炭14454.9萬噸，與去年同期相比累計(jì)生產(chǎn)量增長6.4%。

　　山西被迫重組焦炭行業(yè)，將淘汰4000萬噸落后產(chǎn)能。自去年煤炭資源整合和煤礦兼并重組完成之后，山西再次對(duì)本省四大主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)之一的焦化行業(yè)實(shí)施兼并重組，目前已開始全面推行。山西將以“全循環(huán)”模式對(duì)焦炭產(chǎn)業(yè)實(shí)施提升改造，實(shí)現(xiàn)節(jié)能減排，形成“焦化并舉、上下聯(lián)產(chǎn)”的格局，奠定新型煤化工產(chǎn)業(yè)跨越發(fā)展的基礎(chǔ)。

　　不肯受制于山西焦化，行業(yè)的省外鋼鐵企業(yè)紛紛建起自己的焦炭企業(yè)。同時(shí)，山西省煤炭資源整合后，一些小煤礦被關(guān)閉，許多獨(dú)立焦炭企業(yè)沒有低價(jià)煤可供，成本上漲、市場(chǎng)下滑，效益大幅下降。去年，山西焦化行業(yè)全行業(yè)凈虧損12.83億元，虧損面高達(dá)70%。業(yè)內(nèi)人士分析，隨著鋼鐵企業(yè)配套大型焦化項(xiàng)目以及鋼鐵市場(chǎng)的過剩，焦炭消費(fèi)量將進(jìn)一步減少，產(chǎn)能更顯過剩，尤其是國內(nèi)獨(dú)立焦化企業(yè)將面臨更大困境。

　　2、國際煤價(jià)持續(xù)震蕩走低，進(jìn)口煤優(yōu)勢(shì)凸顯

　　至4月起氣溫回升，我國國內(nèi)供求形勢(shì)較為寬松，國際煤炭市場(chǎng)需求疲軟，國際煤價(jià)持續(xù)震蕩走低，進(jìn)口煤優(yōu)勢(shì)凸顯。中國海關(guān)總署公布，4月內(nèi)地進(jìn)口煤炭逾1987萬噸，同比增長80.15%；期內(nèi)出口煤炭82.7萬噸，同比減少40%.進(jìn)口焦煤336.3萬噸，同比減少10.48%；出口焦煤19.2萬噸，同比減少69.14%。

　　另外，由于受到全球經(jīng)濟(jì)低迷、鋼鐵生產(chǎn)增幅減緩、國外焦炭自給上升以及我國限制出口政策等因素的綜合影響，我國焦炭出口量大幅下降。1-4月，全國焦炭產(chǎn)量14455萬噸，增長6.4%，減緩5.6個(gè)百分點(diǎn)。焦炭企業(yè)目前正遭遇產(chǎn)能釋放不足、煤焦生產(chǎn)成本倒掛及盈利水平堪憂等三大問題的困擾。

　　3、港口庫存漲跌互現(xiàn)

　　據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截止6月1日天津港焦炭庫存169.4萬噸；連云港庫存31萬噸；日照港庫存為11萬噸。

　　4、上游煉焦煤價(jià)格出現(xiàn)回落，致使焦炭成本降低

　　5月國內(nèi)煉焦煤市場(chǎng)弱勢(shì)盤整，市場(chǎng)成交趨弱，煤礦庫存偏高，部分地區(qū)仍然有小幅下行趨勢(shì)。市場(chǎng)調(diào)價(jià)方面，兗州地區(qū)精煤價(jià)格下調(diào)60元/噸，現(xiàn)一號(hào)精煤1260元/噸，二號(hào)精煤1200元/噸，三號(hào)精煤1140元/噸，以上均為承兌價(jià)；棗莊市場(chǎng)煉焦煤下調(diào)30-50元/噸，1/3焦煤出廠含稅報(bào)1200元/噸，高硫肥煤出廠含稅報(bào)1280元/噸；鋼廠采購價(jià)方面，福建地區(qū)焦煤采購價(jià)下調(diào)50元/噸，主焦煤1710元/噸，1/3焦煤1710元/噸，肥煤1680元/噸，均為到廠含稅價(jià)；安陽地區(qū)焦煤采購價(jià)下調(diào)20元/噸，主焦煤到廠含稅報(bào)1610元/噸；包頭地區(qū)煉焦煤下調(diào)50元/噸，烏海中硫肥煤到廠含稅1150元/噸；柳林主焦煤到廠含稅1770元/噸；四川內(nèi)江地區(qū)煉焦煤下調(diào)50元/噸，主焦煤到廠含稅1300元/噸；河北邢臺(tái)地區(qū)煉焦煤下調(diào)20元/噸，主焦煤到廠含稅報(bào)1520元/噸。

　　從庫存方面來看，因內(nèi)需持續(xù)疲軟，近期到港資源量較前期減少了許多，出貨量除京唐港稍大外，其他如日照、天津、連云等港口普遍遭遇出貨不暢的局面，零星成交，后期去庫存壓力依然較大。綜上考慮，預(yù)計(jì)后期進(jìn)口煉焦煤市場(chǎng)疲勢(shì)難改，整體行情仍以下行為主。

　　4、鋼價(jià)反彈亦對(duì)焦價(jià)構(gòu)成支撐

　　二季度鋼材市場(chǎng)旺季不旺，鋼材價(jià)格經(jīng)過4、5月份的大幅下挫后，目前在新一輪“鐵公基”以及一批超大型工業(yè)項(xiàng)目投資加速的刺激下，持續(xù)低迷的國內(nèi)鋼鐵市場(chǎng)似乎看到了一絲希望的曙光。

　　5月23日國務(wù)院總理溫家寶主持召開國務(wù)院常務(wù)會(huì)議，分析經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，部署近期工作。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要把穩(wěn)增長放在更加重要的位置。要根據(jù)形勢(shì)變化加大預(yù)調(diào)微調(diào)力度，提高政策的針對(duì)性、靈活性和前瞻性，積極采取擴(kuò)大需求的政策措施，為保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展創(chuàng)造良好政策環(huán)境。會(huì)議要求，要繼續(xù)落實(shí)好結(jié)構(gòu)性減稅政策，減輕企業(yè)稅負(fù)。要堅(jiān)持穩(wěn)健貨幣政策的基本取向，保持合理的社會(huì)融資規(guī)模，進(jìn)一步優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，更加注重滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需求。著力擴(kuò)大內(nèi)需，完善促進(jìn)消費(fèi)的政策措施。抓緊落實(shí)擴(kuò)大節(jié)能產(chǎn)品惠民工程實(shí)施范圍，支持自給式太陽能等新能源產(chǎn)品進(jìn)入公共設(shè)施和家庭，加快普及光纖入戶，加大對(duì)保障性住房和農(nóng)村危房改造支持力度。推進(jìn)“十二五”規(guī)劃重大項(xiàng)目按期實(shí)施，啟動(dòng)一批事關(guān)全局、帶動(dòng)性強(qiáng)的重大項(xiàng)目，已確定的鐵路、節(jié)能環(huán)保、農(nóng)村和西部地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施、教育衛(wèi)生、信息化等領(lǐng)域的項(xiàng)目，要加快前期工作進(jìn)度。認(rèn)真梳理在建續(xù)建項(xiàng)目，切實(shí)解決存在問題，防止出現(xiàn)“半拉子”工程。鼓勵(lì)民間投資參與鐵路、市政、能源、電信、教育、醫(yī)療等領(lǐng)域建設(shè)。這意味著后期一些重大工程項(xiàng)目可能加大建設(shè)力度，一定程度上提振鋼材需求。

　　三、總結(jié)與展望

　　當(dāng)前，國內(nèi)煤礦庫存均處于正常偏高水平，下游接貨積極性偏弱，成交清淡，所以隨著山東地區(qū)大礦價(jià)格松動(dòng)，其他地區(qū)煉焦煤價(jià)格均有下調(diào)意向，據(jù)悉，某煤礦表示后期將有意向下調(diào)80-100元/噸，這將促使整個(gè)煉焦煤市場(chǎng)整體下滑，鋼焦企業(yè)采購價(jià)也將隨之回落。宏觀及鋼材市場(chǎng)，央行于5月18日再次下調(diào)銀行存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，這也是近6個(gè)月來的第三次下調(diào)，對(duì)緩解市場(chǎng)流動(dòng)性趨緊、拉動(dòng)需求將起到積極作用，國家一些重點(diǎn)在建項(xiàng)目正在加大投資，鋼材需求有望保持增長，后期鋼材市場(chǎng)持穩(wěn)運(yùn)行的可能性較大。

　　5月國內(nèi)焦炭市場(chǎng)混亂下跌，華北、華東、華中均經(jīng)歷了不同程度的價(jià)格下行過程，主流跌幅為20-50元/噸；持續(xù)下跌的鋼材市場(chǎng)使困境中的焦炭市場(chǎng)更加雪上加霜，鋼廠一方面繼續(xù)對(duì)焦炭價(jià)格進(jìn)行施壓，另一方面嚴(yán)格控制焦炭采購量；受此影響，國內(nèi)焦化企業(yè)焦炭庫存整體呈上升趨勢(shì)，進(jìn)一步降低了自身的議價(jià)能力，為降低虧損焦企方面繼續(xù)加大限產(chǎn)力度。此外，國家近期相關(guān)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃有助于相關(guān)行業(yè)緩解低迷態(tài)勢(shì)走出低谷，有益于當(dāng)前鋼市提振信心，緩解當(dāng)前市場(chǎng)低迷態(tài)勢(shì)。因此，個(gè)人認(rèn)為后市連焦在利多因素支撐下將出現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)，操作上應(yīng)該注意節(jié)奏的把握。