“公司確實在進行潤滑油業務的專業化重組”，7月18日中石化新聞發言人呂大鵬告訴記者。

潤滑油業務是中石化的品牌業務，而將這項業務進行專業化重組，則無疑將對整個中石化產生重大影響。

綜合各方消息，根據中石化總部的規劃，過去由中石化各省市石油銷售公司承擔的潤滑油銷售業務將全部劃歸中石化潤滑油公司（以下簡稱“長城公司”），從而使后者成為產銷研一體化的獨立實體，而隨著長城公司重組的完成，其獨立上市也將穩步推進。

“此外，非油業務石化易捷也可能被獨立出來，并單獨上市，總之傅總在中海油的成功經驗都將被復制到中石化。”知情者透露。

重組“長城”

事實上，對于長城公司的專業化重組始于4月初。

根據中石化總部的思路，此前由中石化旗下各省市石油銷售公司承擔的潤滑油業務將完全劃轉給長城公司分布在北京、天津、重慶、武漢和茂名的五大銷售中心承接，作為區域銷售的主體，市場營銷以經銷商為主體進行管理運作。

這也意味著長城公司將在很大程度上脫離對中石化銷售網絡的依賴，成為單獨核算，自負盈虧的實體。

據上述知情者介紹，為了順利劃轉，實現人員、業務的無縫對接，中石化不但成立了專門的指導工作組，而且還“一省一策”制定了具體方案，目前已有5家省級石油公司完成了業務劃轉，預計三季度將完成全部劃轉工作。

中石化對“長城”潤滑油的品牌整合不無理由，其在國內市場擁有30%-40%的市場份額則是中石化欲重拳打造的另一佐證。內部資料顯示，今年1-6月僅浙江一地，“長城”潤滑油的銷量就達到11.7萬噸，其中毛利率最高的包裝油銷量達到3.1萬噸，而目前整個長城公司的潤滑油年銷量更達160萬噸，較10年前增長了1倍以上。

更重要的是，通過控制國內煉油產能，中石化和中石油控制著國內潤滑油基礎油的供應，因此長城公司在國內潤滑油市場中的地位無人可比。

然而在諳熟資本市場的傅成玉看來，目前的長城公司并未體現其應有的資本價值。

由于長城公司屬中石化旗下公司，而資本市場也只能依據石油公司的市凈率（PB）、市盈率（PE）對其進行估值，故而資產價值也將被大幅壓縮。

此前，里昂證券的一份報告稱，目前長城潤滑油年接近160萬噸，在國內的市場占有率為30%-40%，若按15倍市盈率招股，上市后的市值將達到約300億元。

而目前中石化股份的市盈率僅為10倍左右，長城公司資產價值被壓縮了近百億元，因此對其進行專業化重組上市，則無疑是中石化的必然之選擇。

“根據規劃可以確定的是，長城公司肯定會上市，只是時間早晚和上市方式不同罷了”，知情者透露。

此外，在長城公司總經理宋云昌看來，通過專業化重組，長城公司將更有實力向國際市場進軍，而過去依托母公司銷售網絡的模式已不適應這種變化。

值得注意的是，2011年7月28日，中石化煉化板塊首個海外直接投資建設的項目——潤滑油新加坡項目奠基，長城公司也自此在海外市場建立起投資、生產、營銷、管理一體化的經營模式，而這也無疑是長城公司獨立上市之路中的關鍵一步。

下一個是“易捷”？

除“長城”品牌外，以在加油站進行非油品業務銷售的“石化易捷”則是目前各方投資機構瞄準的另一個中石化專業化重組熱點。

本報記者了解到，“石化易捷”主要依托中石化旗下3萬余座加油終端網點搭建的非油商品銷售網絡。截至2010年，其在全國范圍內已多達1.5萬座以上，超越上海華聯成為國內最大的商業連鎖機構。

“目前僅在浙江就擁有1500余座，年銷售額逾5億元，從香煙礦泉水到茅臺紅酒，在易捷都可以買到，甚至在一些門店，還可以買到柴米油鹽”，一位中石化浙江石油公司負責人介紹道。

而“石化易捷”的滲透力也讓眾多生產廠家紛紛與中石化聯絡，謀求將自己的產品推入“易捷”。

上述中石化浙江人士認為，商品的進銷毛利對“易捷”來說并不十分重要，銷售網絡的價值，尤其是瞄準有車一族、與加油卡捆綁銷售的模式，才是“易捷”未來最大的利潤增長點。“在山東濱州，今年竟然發現了山寨版的‘易捷’，不論標示、顏色都與我們的相仿，只是它叫‘快捷’”。

投行分析師則表示，在今年的投資者見面會上，包括他在內的很多機構都曾直接向中石化高管詢問“易捷”專業化重組上市的時間表，但沒有得到明確的答復。

“我認為，阻礙中石化專業化重組上市最大障礙是時間，”他說，“目前已確定進行專業化重組的板塊是煉化工程、海工、潤滑油和港口倉儲，但這些業務都十分龐雜，其人員、原有的隸屬關系等都需要剝絲抽繭般一點點理清；同時，中石化旗下現有的殼資源，如S上石化和S儀化等也未能完成股改等工作，因此要求已過花甲之年的傅總在任期內完成這些工作難度很大”。