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聚酯高庫存將成市場常態 三季度PTA或將先揚后抑

   2012-07-21 中華石化網期貨日報

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二季度只有70萬噸的PTA新產能完成投產,而三季度將有超過420萬噸的PTA裝置投產,由此將引發原料供應的偏緊利多以及PTA供應增加的利空,但是PTA最終市場方向將取決于終端需求的情況。

假設8月份的需求旺季,紡織服裝需求呈現爆發式增長,那么產能過剩問題將不再是主要矛盾,PTA將有望呈現穩定上升態勢。但是如果需求表現一般,PTA先漲后跌的可能性將比較大。

產能增加將引發原料供應擔憂

7月份以來PX穩步回升,一方面是原油振蕩偏強帶來的支撐,另一方面是PTA新產能面臨投產,市場預期PX需求將增長,因此PX看漲的預期增強。尤其是7月13日市場傳出福佳大化70萬噸的PX產能檢修一個月的消息后,PTA強勢上漲,前期壓抑的多頭情緒爆發。目前正值炎熱夏季,化工裝置故障的發生概率增加,隨時會引發市場劇烈波動,PX供應偏緊將成為多頭最有利的據點。

對于PTA企業而言,如果生產長期虧損,部分企業將會選擇降低開工率。另外,有新裝置和老裝置的企業,首先會選擇開出新裝置,保證裝置正常運行,然后根據市場情況調整老裝置的運行負荷,或者直接關閉部分老裝置。有些企業可能會選擇減少生產,從市場上購買PTA,保證下游合同貨用戶的需求。因此,如果企業虧損比較明顯,且維持較長時間,PTA的開工率將會有所降低,PX供應偏緊的局面也將不復存在。

聚酯高庫存將成市場常態

目前聚酯產能持續擴張,但是下游需求卻未能同步跟進,紡織服裝市場反而因市場經濟形勢下滑而萎縮。因此聚酯產能需求過剩導致聚酯廠庫存高企成為市場常態。一、二季度以來,聚酯廠庫存多處于歷史高位,壓力向上傳遞,導致PTA價格承壓。

三季度,紡織服裝需求將從淡季逐漸進入傳統旺季,時間一般在8月中下旬,但在此之前市場形勢不明朗,市場對于旺季的期待將成為PTA反彈的動力。三季度末,紡織市場形勢將逐漸明朗,PTA市場也將回歸供需基本面。

就目前市場反映看,下半年紡織服裝需求形勢依舊難以樂觀,出現爆發式增長的可能性不大。但是人民幣兌美元快速升值的局面改善,紡織服裝出口退稅政策的調整,以及原料價格的回落都有利于國內外紡織需求的恢復。因此,需求面將較目前有所改善,屆時江浙織機負荷回升,輕紡城(600790,股吧)的布匹成交量也將增加。另外,三季度將有大量的聚酯新產能投產,可能會抵消旺季的增長,市場將依舊維持偏弱狀態。

PTA價格將先揚后抑

從產業鏈上下游的產能擴張動態以及需求的季節性分析,三季度前期,市場將重點關注PTA新產能的大面積投產,但PX供應卻相對平穩,因此原料價格可能會走強,甚至因某些不可抗性因素而出現故障引發市場暴漲行情。三季度后期,市場焦點可能會轉向需求,因經濟疲弱,需求面最終會平穩回升。

另外,

下半年紡織服裝消費旺季預期落空后,PTA和聚酯產能釋放,供需面寬松將成為市場新的關注點,屆時PTA價格可能會逐漸走軟,原料偏緊炒作也將落空。目前,PTA反彈行情可能會延續,但是后期在8400附近將出現做空機會。

 
 
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