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房地產復蘇短期效應有限 PVC市場恐難改低迷

   2012-08-01 中華石化網期貨日報

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7月伴隨著國際原油價格的走高,國內塑料、PTA等能化板塊主力品種走出了一波振蕩上升行情。然而受基本面疲弱拖累,PVC主力1301合約依然在6700點下方維持盤整,并隨著歐債危機的反復和原油的調整而被動回落。

放眼后市,PVC上下游供需市場偏弱格局并無改變,尤其是電石產業結構調整與房地產市場復蘇的短期效應有限。所以短期PVC市場恐難改低迷,弱勢格局仍將延續。

政策調控下電石長期向好

7月電石行業集中出臺了一系列政策,包括2012年電石行業落后產能淘汰目標的確立,以及下半年工信部對國內電石企業展開的摸底核查,將對下半年電石市場走勢產生一定的影響。

此外,自一季度電石生產大省內蒙古自治區發布限產令以來,地區電石企業生產一直受其影響。長期來看,電石限產和落后產能的淘汰將有助于行業結構的重新梳理,有利于提升電石企業的議價能力,進而抬升下游氯堿行業的成本區間。

同時,隨著電石企業加快大型密閉式電石爐的建設和投產,未來一段時間電石產能將保持增長,加劇產能過剩。據不完全統計,下半年內蒙古、寧夏、新疆等地區電石企業計劃投產的新建電石項目多達15個,新增電石產能將超過300萬噸。因此,短期電石行業將面臨結構調整和產能過剩的考驗,電石價格或將維持振蕩,對PVC上漲支撐有限。

需求復蘇積重難返

自2011年新一輪房地產調控以來,國內房地產市場遭受了嚴重打擊,房地產企業開發熱情陷入冰點,直接抑制了下游建材行業的需求。PVC現貨價格自8000元/噸一線持續回落,期價則運行至歷史底部。一季度以來,國內房地產市場出現成交回暖,尤其是房貸成本的下降加速了剛需的釋放。然而,由于前期開發商的過度開發令市場形成庫存積壓,目前房地產市場仍將以去庫存化為主題,新一輪投資和開發時機尚未成熟。

此外,近期國務院派出督查組對地方貫徹落實樓市調控政策的消息,表明管理層對維持調控的決心。因此,國內房地產市場在調控影響下,對PVC的需求有限,難以推動行情上漲。

宏觀面不穩定,PVC難有突破

目前,宏觀面仍然存在較大的不確定性,短期尚不足以支撐商品市場持續上漲。首先,歐債危機卷土重來,西班牙十年期國債利率飆升,令市場對其擔憂再度升級,同時下半年新一輪償債高峰臨近,將對其財政能力形成重大考驗。其次,近期美國經濟復蘇腳步明顯放緩,盡管短期仍不足以刺激美聯儲推出QE3,但經濟復蘇放緩的定局令市場期待新一輪刺激政策。最后,國內經濟企穩的根基仍不牢固,即將召開的國務院年中經濟會議有望進一步就穩增長出臺經濟刺激政策,而近期通脹的下行給財政和貨幣政策更多的空間。

因此,下半年國內宏觀面有望繼續保持相對寬松的走向,利好商品走勢,但仍需防范歐美經濟放緩的影響。對PVC而言,宏觀面因素,尤其是歐債危機和美國經濟復蘇的不確定性,或將通過系統性風險打擊本已低迷的市場信心。筆者認為,目前宏觀面的不確定性依舊存在,難以為PVC的持續上漲提供有力支撐,短期PVC將延續弱勢振蕩格局。

 
 
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