水平鉆井&水力壓裂技術突破促使頁巖氣開采成本驟降：水平鉆井技術和水力壓裂技術是頁巖氣開采的兩個核心技術。水平鉆井可以獲得更大儲集層段面積,以提高單井產量;水力壓裂技術,可以改善頁巖層本身滲透率,提高氣體滲濾通道,加快天然氣開采速度。

頁巖氣產量劇增將改變美國能源供需格局：頁巖氣的大規模產出導致天然氣價格持續位于低位。2010年,頁巖氣占比天然氣總產量的23%,預計到2035年頁巖氣將占比天然氣總產量的49%。美國石油對外依存度將趨勢性下降,2011年美國石油石化產品也第一次出現了凈出口。美國煤炭需求遭受擠壓,美國電廠以氣代煤導致2012年以來美國煤炭需求加劇下滑,庫存創8年來新高。

中國天然氣供需缺口擴大：我國天然氣探明儲量為2.8萬億立方米,占2010年世界探明儲量的1.5%,相對于天然氣的消耗屬天然氣稀缺國家,可開采年限僅為29年。2010年至2015年中國天然氣消費將達到年均增長28.5%。全球能源消費結構中天然氣占比24%,中國能源消費結構中天然氣僅占比4%,未來我國天然氣領域的發展空間很大。預計到2015年,我國天然氣產量有望達到1850億立方米,需求量達2600億立方米,而供需缺口為750億立方米。

中國頁巖氣資源儲量巨大：我國國土資源部表示中國陸域頁巖氣地質資源潛力為134萬億立方米,可采資源潛力為25萬億立方米(不含青藏地區)。而美國能源信息署(EIA)曾發布報告稱,中國頁巖氣36萬億立方米,為全球第一。《頁巖氣發展規劃(2011-2015年)》,計劃到2015年探明頁巖氣地質儲量1萬億立方米,可采儲量2000億立方米,年產量65億立方米,2020年達到600-1000億立方米。

國家政策將持續大力支持頁巖氣勘探、開采、應用：頁巖氣作為獨立礦種將避開原有油氣資源壟斷管制,頁巖氣資源向多元投資主體開放將有助于提高國內頁巖氣開采技術進步。國家頁巖氣“十二五”規劃已經明確,“頁巖氣不同于常規天然氣,出廠價格實行市場定價”,這為民企分享行業盛宴奠定了基礎,此外國家還將制定相關的財稅、補貼政策。九月國土資源部進行第二次頁巖氣招標,只要求注冊資金3億以上、具有氣體勘查資質,而沒有國有、民營的身份限定,這是油氣資源領域礦業權管理體制改革的一次大膽嘗試,也是引發民資對頁巖氣開發興趣大為提升的重要原因。

頁巖氣產業鏈受益公司頗多：頁巖氣的開發可以劃分為四個環節,勘探、鉆采、運輸、應用。隨著市場準入的進一步放開,部分頁巖氣分布面積廣、儲量分散的特點很適合中小企業進行分散式開發,包括技術服務商、設備提供商、鉆采技術領先的油服類企業及化學制品企業。關注潛能恒信、恒泰艾普、杰瑞股份、江鉆股份、神開股份、山東墨龍、海默科技、通源石油、惠博普、仁智油服、寶莫股份、天科股份等。一些區域性的油氣貿易公司將在新的管網建設中獲益,關注富瑞特裝、勝利股份、廣匯能源等。此外,隨著頁巖氣的大規模開采,天然氣價格的下滑將引起通過石腦油路線副產的碳三、碳四供給縮小,齊翔騰達、衛星石化、東華能源、海越股份等也將受益。

勘探開采設備及技術服務商將更受益：參與頁巖氣開采的企業想要實現盈利,成本需要下降至少60%,預計需要5~10年才能夠實現盈利。相對看好的是跟勘探、開采提供技術和設備的產品以及服務的企業,還有就是大規模商業化之后的終端應用時,具備渠道優勢的LNG加注站或者擁有天然氣管網的公司。市場對頁巖氣產業鏈相關公司的估值溢價來自國家出臺相關支持政策的刺激效應,后續值得關注的催化因素包括對頁巖氣開采的補貼以及稅收優惠政策等,能夠從頁巖氣開采中實質受益的公司才值得長期價值投資,這類公司將大概率地出自頁巖氣勘探開采設備以及技術服務類行業。

風險提示：政策跟進不力風險、水資源環保風險