“國內的煤化工產業經過了一定時期的發展，諸如神華集團包頭的煤制烯烴，以及煤制天然氣等技術已較為成熟，但仍有一些技術像煤制油等尚有改進和優化的空間。” 

這是化工行業最上游的分支——燃料化工。 

燃料化工主要包括石油煉制工業、石油化工、天然氣化工、煤化工、頁巖油工業五大方面。 

A股市場涉及燃料化工業務的上市公司主要集中在前四個領域。 

燃料化工的加工過程中化石燃料（石油、天然氣、煤炭等）發生物理和化學變化，獲得的產品主要有兩大類。 

一類為油品類，包括汽油、噴氣燃料、柴油、燃料油、潤滑油、瀝青等；另一類為化學品類，包括乙烯、丙烯、丁烯、苯、甲苯、二甲苯、乙炔、萘等。 

煉油 

石油產品又稱油品，生產這些產品的加工過程常被稱為煉油。 

上市公司中涉及煉油業務的公司有中國石化（600028）、中國石油（601857）、S上石化（600688）、寶利瀝青（300135）等。 

“分析煉油業務需要監測的數據包括幾大原油價格指數，如Brent、WTI、Dubai，以及國內成品油的價格等，因為簡單來說這兩者的差額再扣除一些加工成本剩下的就是企業的利潤。”一位華北地區券商的化工分析師向記者解釋。 

據銀河證券一份研究報告顯示，截至2011年三季度，中國石化的煉油量在上市公司中居首，達到了2.05億噸，幾乎是中國石油的兩倍。 

S上石化的煉油量為0.12億噸，同時公司正在推進渣油加氫等煉油改造工作，預計今年底達產。另外公司正計劃建設1500 噸/年碳纖維裝置，發展化纖業務，相關碳纖維的性能達到T600左右的水平。 

寶利瀝青主要的產品為通用型改性瀝青、高強度結構瀝青料等。據公司方面介紹，改性瀝青生產過程中主要原材料為基質瀝青和改性劑，均為石化產品，其價格受原油價格影響也較大。 

其他涉及瀝青的公司還有路翔股份（002192）和國創高新（002377），兩者分別重交瀝青、改性瀝青的生產和銷售。 

     三烯三苯 

“三烯三苯”（乙烯、丙烯、丁二烯、苯、甲苯、二甲苯）是生產各種有機化工原料和三大合成材料（合成樹脂、合成纖維、合成橡膠）的基礎原料。 

涉及上述幾種產品的上市公司較多，譬如上文中談到的中國石化、中國石油、S上石化等都有較大的乙烯、丙烯生產能力。例如S上石化的乙烯、丙烯截至去年的生產能力分別在115萬和60萬噸。 

其他同時生產乙烯和丙烯的公司還包括遼通化工（000059）和沈陽化工（000698）。湖南化工企業岳陽興長（000819）的主要產品里也包括丙烯，同時公司還負責生產聚丙烯、MTBE、異丁烯等。 

上述銀河證券研究報告稱：“以石腦油為原料或以天然氣為原料都能生產乙烯。石腦油裂解路線生產乙烯，能同時伴生丙烯、丁二烯和芳香烴，但天然氣路線中，丙烯很少，丁二烯和芳香烴基本沒有。” 

值得關注的是，東華能源（002221）在2011年籌劃的120萬噸丙烷脫氫制丙烯項目。東華能源通過揚子江石化正式進軍丙烷深加工領域，實現了從貿易公司向石化企業的轉型。 

煤化工，天然氣 

煤化工是以煤為原料生產化學、能源產品的工業。傳統煤化工主要包括煤焦化、煤氣化（000968）制甲醇等，現代煤化工主要包括煤液化生產油品、煤氣化生產甲醇進而生產下游碳一化工產品等。 

上述化工分析師向記者表示：“國內的煤化工產業經過了一定時期的發展，諸如神華集團包頭的煤制烯烴，以及煤制天然氣等技術已較為成熟，但仍有一些技術像煤制油等尚有改進和優化的空間。” 

作為上市公司中為數不多的煤化工項目的業主，廣匯能源（600256），其位于新疆哈密的煤化工基地的120萬噸甲醇、80萬噸二甲醚、4.9億方LNG項目基經數月調試后已順利達產。同時，公司還計劃建設淖毛湖二期項目，目前計劃重點建設100萬噸烯烴、15.2億立方LNG（液化天然氣，煤基）項目。 

廣匯能源目前是國內最大的陸上LNG供應商。上述分析師認為，“天然氣可能會在未來侵占城市燃氣中LPG（液化石油氣）的份額。” 

天然氣對LPG的替代效應會促進LPG深加工產業的發展。上市公司中涉及此類項目的有海越股份（600387），其在寧波經濟技術開發區建設138萬噸LPG深加工項目預計2014年投產，此外海越股份的主要生產裝置還包括100萬噸氣分、55萬噸烷基化、60萬噸丙烷脫氫以及2.5萬噸氫氣提純，4萬噸甲乙酮。