丁二烯價(jià)格與下游合成橡膠是正向傳導(dǎo)機(jī)制，丙烯衍生品與丙烯關(guān)聯(lián)則較小。

理財(cái)周報(bào)見習(xí)記者蔡俊/上海報(bào)道

丙烯、丁二烯位于有機(jī)化工的中游。從制取方式看，它們以前通過石油分餾來提取，因此價(jià)格的波動(dòng)與油價(jià)相關(guān)。然而，在近兩年，丙烯的制取方法又在悄悄進(jìn)行轉(zhuǎn)換，煤經(jīng)甲醇的方法正欲取代石油分餾。

丙烯、丁二烯的下游分別衍生出丙烯酸、合成橡膠等產(chǎn)品。丙烯的衍生品與丙烯的關(guān)聯(lián)較小，合成橡膠則相反，受到上游丁二烯的波動(dòng)較大。

丙烯

作為塑料、合成橡膠、合成纖維的基本原料，丙烯和其衍生產(chǎn)品的身影出沒于我們的日常生活中。

“現(xiàn)在我國正大力推進(jìn)用煤和甲醇材料制作丙烯，煤經(jīng)甲醇制烯烴（包含丙烯）實(shí)現(xiàn)石油替代已經(jīng)迫在眉睫。”一位業(yè)內(nèi)人士告訴理財(cái)周報(bào)記者。

目前多個(gè)地方政府已經(jīng)將煤經(jīng)甲醇制丙烯視作主要的投資方向。當(dāng)前神華包頭、神華寧煤、中石化SMTO項(xiàng)目均已投產(chǎn)，大唐多倫、寧波禾元、陜西蒲城、陜西延長項(xiàng)目在建中。預(yù)計(jì)未來五年內(nèi)將新增煤制丙烯產(chǎn)能500萬噸，投資額1500億。

其中，包括中國石化(5.94,0.00,0.00%)、中國石油(8.67,0.00,0.00%)、S上石化(5.25,0.00,0.00%)等大型上市公司是乙烯生產(chǎn)大軍的主力。

可以關(guān)注的是，東華科技(22.97,0.00,0.00%)在2010年與遠(yuǎn)興能源(4.92,0.00,0.00%)簽訂過100萬噸/年甲醇制烯烴項(xiàng)目工程設(shè)計(jì)合同之后的第二個(gè)合同。不久前，公司與翡翠能源化工簽訂了10萬噸/年甲醇制丙烯及配套聚丙烯項(xiàng)目工程設(shè)計(jì)合同，產(chǎn)能擴(kuò)張腳步繼續(xù)加速。

不過，仍有大部分企業(yè)的丙烯依舊以石腦油為原材料。

2011年，丙烯的價(jià)格因國內(nèi)需求緊張，供給小于需求的影響，價(jià)格曾小幅上漲。截至今年上半年，受外圍經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定、國內(nèi)一批進(jìn)口丙烯貨源到港等利空因素影響，丙烯價(jià)格環(huán)比下跌9%，與上游材料煤炭的跌勢(shì)保持一致，但和上漲的油價(jià)趨勢(shì)相反。

丙烯酸

丙烯的衍生品種類繁多，從聚丙烯到丙烯醇不一而足，不過，這幾年最熱門的相關(guān)衍生品，還要數(shù)丙烯酸。

衛(wèi)星石化(14.40,0.00,0.00%)、沈陽化工(4.22,0.00,0.00%)是國內(nèi)較大規(guī)模的生產(chǎn)丙烯酸的上市公司。據(jù)衛(wèi)星石化介紹，公司于今年3月在浙江嘉興設(shè)立子公司，打算三年內(nèi)相繼投產(chǎn)年產(chǎn)32萬噸丙烯酸、年產(chǎn)30萬噸丙烯酸酯、60萬噸丙烯等項(xiàng)目。

然而，丙烯酸的價(jià)格在這幾年卻經(jīng)歷了過山車般的走勢(shì)。

自2010年下半年開始，受下游建筑和紡織業(yè)的發(fā)展，丙烯酸的價(jià)格大漲，并長期維持在2萬元/噸的高位。高景氣吸引眾多企業(yè)競(jìng)相擴(kuò)產(chǎn)，然而，今年宏觀經(jīng)濟(jì)不振導(dǎo)致需求下降，行業(yè)供過于求，今年上半年丙烯酸的價(jià)格已跌至1萬元/噸，相比前期高點(diǎn)接近腰斬。

由于上游的丙烯價(jià)格近幾年處于窄幅震蕩，而丙烯酸的價(jià)格同期卻出現(xiàn)過山車般的表現(xiàn)，因此從這點(diǎn)看，丙烯酸的價(jià)格主要是受下游需求的影響較大。

丁二烯

在過去，較為常見的丁二烯生產(chǎn)方法是通過丁烷、乙醇等途徑提煉。如今，這三種方法由于產(chǎn)能的效率不高而逐漸淘汰，乙烯法取而代之。由于乙烯是通過石油分餾提取，因此丁二烯的生產(chǎn)也與上游的石油密不可分。

在我國，較大規(guī)模的丁二烯上市公司有齊翔騰達(dá)(15.72,0.00,0.00%)、遼通化工(5.81,0.00,0.00%)、S上石化。齊翔騰達(dá)去年底投產(chǎn)12萬噸，并新建合成橡膠項(xiàng)目，以配備自產(chǎn)丁二烯的全產(chǎn)業(yè)鏈。

今年以來，上游的油價(jià)反彈，丁二烯整體也表現(xiàn)出上行的走勢(shì)。今年年初，丁二烯的價(jià)格大舉反彈飆升至2.7萬元/噸，累計(jì)漲幅超過38%。雖然后來丁二烯供應(yīng)量的增加和下游橡膠庫存量的攀升，刺激丁二烯價(jià)格在9月份回落到1.6萬元/噸，但可以看出，丁二烯的價(jià)格與上游油價(jià)還是保持著相當(dāng)大的敏感度。

合成橡膠

丁二烯最主要的衍生產(chǎn)業(yè)為合成橡膠，其每年的消耗量中，大約有90%是用于合成橡膠產(chǎn)品，如丁苯橡膠、順丁橡膠、丁基橡膠等。

其中，丁苯橡膠是由丁二烯和苯乙烯共聚制得的，是產(chǎn)量最大的通用合成橡膠。

不得不提的是，合成橡膠與天然橡膠不同，合成橡膠一般在性能上不如天然橡膠全面，商用車?yán)锾烊幌鹉z占據(jù)主導(dǎo)，而在乘用車中，合成橡膠則占據(jù)主導(dǎo)。

涉足合成橡膠的國內(nèi)上市公司包括齊翔騰達(dá)、天利高新(5.10,0.00,0.00%)、浙江龍盛(5.62,0.00,0.00%)。

這兩年，我國合成橡膠的產(chǎn)能每年新增超過60萬噸，丁二烯產(chǎn)能每年增速為20萬噸，未來供需持續(xù)偏緊。而合成橡膠的價(jià)格因素，主要受上游丁二烯和天然橡膠的影響，價(jià)格變化和這兩個(gè)因素基本保持一致。由于今年以來丁二烯的價(jià)格還是持上漲趨勢(shì)，合成橡膠今年以來也小幅上漲。