美聯儲推出QE3的影響逐漸減退，PVC主力合約1301連續收陰。近期房地產行情回暖，但國家多部委頻繁表態，房地產調控未見松動跡象。PVC整體基本面未變，市場整體仍將以弱勢調整為主。

技術分析

期貨市場PVC1301主力合約9月份沖高回落，振蕩區間擴大。受美國QE3提振，原油連續上漲，突破100點新高后回落。在原油上漲帶動下，9月14日PVC收出中陽線，隨后創出近期新高。由于市場基本面無實質性好轉，行情再度回落。截至9月25日，PVC1301合約收盤于6640元/噸，持倉量增加明顯減少。PVC1301日MACD指標死叉向下，但目前價格下仍有多條均線作為支撐，預計向下振蕩的幅度有限。

基本面分析

1．上游市場

第一，國際油價沖高回落。受美聯儲推出QE3以及日本央行進一步寬松貨幣政策的利好影響，原油價格一路上漲，一度呈現一波高歌猛進的勢頭。9月14日，美原油一度突破百元大關。但隨后受釋放原油儲備消息的影響，9月17日、18日，盤中紛紛出現大幅跳水，跌幅均在3%左右。每年三季度是全球原油需求旺季，9月底之后需求或將重歸平淡，原油四季度承壓下降的概率較大，這是因為：一、原油在美國QE3之后，市場缺乏進一步炒作的題材；二、原油供給及庫存增加，經濟增速緩慢，利空因素主導市場價格走勢；三、歐元區危機持續發酵，中國經濟增長放緩，原油長期需求欠佳。

第二，電石價格繼續持穩。7月份全國電石產量為151.67萬噸，同比下降2.5%，1—8月累計產量1263.43萬噸，累計同比增加5.6%。8月份國內電石市場整體持穩，但其中不免振蕩調整。9月份由于PVC整體行情偏弱，電石價格整體走勢維穩，繼續維持僵持態勢，整體價格上下兩難。

目前國內整體化工市場并未出現全面復蘇的現象，仍然處于弱勢格局。受房地產市場的影響，PVC行業難改低迷態勢，電石市場以平穩運行為主，小幅調整為輔，變化不大。

2．下游市場

下游需求依舊疲軟。據國家統計局發布的信息，8月份，70個大中城市中，新建商品住宅價格環比下降的城市有20個，比7月份多11個；持平的城市有14個，比7月份多3個；上漲的城市有36個，比7月份少14個。環比價格上漲的城市中，漲幅均未超過0.6%。房地產調控政策未見有任何好轉，繼續制約著PVC需求。

3．現貨行情

2012年7月國內PVC產量為108.19萬噸，環比減少6.03%，同比減少1.89%；1—7月累計產量為778.56萬噸，同比增加3.75%。由于產能持續擴張而下游需求未能有效跟進，PVC行業產能嚴重過剩，行業開工率一直不高。進入8月，乙烯法PVC生產企業進入集中檢修期，市場貨源供應緊張，現貨市場乙烯法PVC價格小幅上揚，但電石法PVC受制于下游需求的疲弱，價格低迷態勢難改，開工率仍然維持低位。9月份隨著前期檢修裝置的陸續恢復生產以及新增產能的陸續投產，PVC產量將較前期有所增加。目前現貨市場普通5型電石料主流價格6650—6780元/噸，乙烯料主流價格6750—7200元/噸。

4．2012年PVC新增產能計劃

    后市展望

美國QE3如期推出，這可能是全球貨幣政策寬松和經濟刺激政策延續的開始。受此影響，預期國內有進一步降息的可能，這將對房地產市場形成實質利好，不過房地產調控仍將持續，始終制約著PVC市場的行情。中長期來看，PVC仍然難以擺脫產能過剩的狀況。國內電石法PVC具有成本優勢，且為主流生產工藝，電石價格較為平穩，短期對PVC價格形成了較有力的支撐。PVC后市走勢較難擺脫區間振蕩格局，操作上建議采取振蕩思路，振蕩區間為6850—6450。