9月初以來，焦炭期貨止跌反彈，漲幅高達20%左右。現貨方面的成本支撐帶動焦炭期貨超跌反彈，而下游需求好轉預期以及供應壓力的緩解導致市場做多情緒不斷好轉。從技術上看，1月合約已突破60日均線壓制，多頭格局形成，若后期宏觀經濟環境不斷好轉，焦炭或將繼續向上拓展空間，可關注1600元附近壓力。

需求或逐漸好轉

截至10月5日，主要城市的螺紋鋼庫存為558.56萬噸，線材126.17萬噸，熱卷359.65萬噸，中板144.96萬噸，冷軋161.9萬噸，與去年同期相比，鋼鐵總庫存減少168.15萬噸。根據我的鋼鐵網調查，近一段時間，庫存開始從鋼廠、貿易商向終端用戶轉移。同時，由于貿易商積極補庫，所以部分產品以在途庫存的現象增加，估計節后社會庫存會出現一定增加。為了穩定增長，發展經濟，中央和地方加大對基礎設施項目的投資。從今年以來國家發改委的項目審批來看，1-8月共批了11個機場,4個鋼鐵,382個風電,200個水電。集中審批如此多的項目，符合當前“穩增長”的政策基調。而基礎設施投資的增長，將會促進鋼鐵市場回暖，進而拉動焦炭需求，使得焦炭行業供需局面不斷改善。

供應壓力有所緩解

2012年1月至今，濰坊、唐山、平頂山及河津等地區的二級冶金焦價格分別下調33%、30%、36%、31%，價格不斷下調，凸顯產能過剩壓力不斷增加。焦炭企業在此背景下只能加大限產力度，以緩解其庫存及資金壓力。2012年8月份我國焦炭產量為3579.7萬噸，較上年同期減少2.8%。今年1月-8月焦炭產量累計增長4.8%，至29753.7萬噸。2012年焦炭月度產量增長率在3月份達到最高值之后一直維持下降趨勢。焦炭行業的限產措施將會在一定程度上緩解產能過剩給價格帶來的壓力。

鋼廠提價帶來調價空間

根據我的鋼鐵網調查，萬鋼、柳鋼、安鋼、濟源鋼廠、昆鋼國慶期間每噸分別上調螺紋鋼價格120元、80元、152.2元、50元、70元。在庫存相對偏低的水平下，與去年同期的價格相比，目前螺紋鋼等鋼材價格相對偏低。這使得鋼廠挺價意愿濃厚，鋼價上調在提高鋼企盈利水平的同時，也會打開焦炭的調價空間。與9月初相比，上海地區螺紋鋼報價上調幅度達11%左右，而全國各主要地區的焦炭價格最高上調4%左右。焦炭價格上調一般具有滯后性，這種調價預期會給焦炭期貨價格帶來一定提振。