從前三季度的情況看，化工行業的利潤同比下降較為確定。但是當前利于行業運行的積極因素也在呈現，再考慮到去年四季度的基數較低，四季度單季的情況有望出現好轉，如丙烯酸、輪胎等子行業值得關注。

增速放緩利潤下降

行業數據顯示，前三季度，化工行業增加值同比增長11.7%，增幅同比減緩3.5個百分點。

主要化工產品中，初級形態的塑料產量3849萬噸，同比增長6.6%，增速同比減緩3個百分點；合成橡膠產量279萬噸，增長6.5%，減緩8.4個百分點；合成纖維產量2557萬噸，增長9.7%，減緩6.7個百分點。乙烯產量1106萬噸，下降2.9%，去年同期為增長10.1%。燒堿產量1960萬噸，同比增長4.1%，增速同比減緩13.6個百分點。純堿產量1798萬噸，增長4.9%，減緩6.8個百分點。橡膠輪胎外胎產量65166萬條，增長4%，減緩2.7個百分點。電石產量1429萬噸，增長5.9%，減緩19.1個百分點。

當然，個別產品的產量增速也在加快。化肥產量5732萬噸，增長13.7%，增加1.8個百分點；其中，氮肥增長12.3%，磷肥增長19%，鉀肥增長6.8%。農藥產量256萬噸，增長19.5%，加快3.8個百分點。

不過，在產值增長的同時，企業利潤水平卻在惡化。前8個月，化工行業實現利潤2074億元，同比下降18.1%。據Wind數據統計，根據申萬行業分類的化工板塊公司中，已經有76家披露了三季報。76家公司合計實現營業收入1527億元，同比下降11%；合計實現凈利潤35億元，同比下降45%。

積極因素正在醞釀

對于未來的化工行業走勢，產品價格依然是一個重要的參考指標，從油價走勢和下游需求看，化工行業四季度面臨較好的形勢。

油價是衡量化工行業生產成本的一個重要指標。近期，高盛報告指出，布倫特原油期貨價格過高將抑制原油需求，且2013年非歐佩克石油產量將繼續增長，因此將2013年布倫特原油期貨均價從130美元/桶大幅下調至110美元/桶。根據以往經驗，油價在80-120美元/桶的區間有利于化工行業的運行，在此區間，化工品的價格能夠獲得支撐，又能夠較為順利地向下游轉嫁成本。

需求方面，鑒于宏觀經濟在三季度企穩的概率較大，而四季度GDP增速甚至會有所回升，因此，化工產品整體的下游需求走勢向好。而隨著去年四季度以來去庫存的展開，當前，很多化工行業庫存水平并不高，一旦需求有所變化或者供給減少，產品價格隨時可能出現大幅上漲。

分行業看，如果行業基本面沒有出現大的變化，只是隨著宏觀形勢的向好而出現變化，價格和利潤的變化預計也會比較溫和，即使轉好，幅度也不會很大。但如果受到某些因素的刺激，供給出現緊張，相關產品的價格會出現大幅拉升，近期的熱門產品丙烯酸和此前的TDI就是例證。

從相對更長一個時間段來看，需求方面的變化更為關鍵。以今年特保案到期的輪胎行業為例，出口形勢明顯好轉是可以預期的。實際上，輪胎出口已經在出現好轉。數據顯示，今年前三季度山東口岸出口輪胎1.2億條，比去年同期增加16.4%，價值65.3億美元，增長16.6%。