為大力推動我國頁巖氣勘探開發，財政部、國家能源局日前下發通知，明確了中央財政支持頁巖氣開發利用的有關政策。通知規定，中央財政對頁巖氣開采企業給予補貼，2012年~2015年的補貼標準為0.4元/立方米，地方財政可根據當地頁巖氣開發利用情況對頁巖氣開發利用給予適當補貼。

受利好政策消息刺激，頁巖氣概念股11月6日集體上揚，截至11:10，華銀電力封于漲停。海默科技漲逾5%，吉電股份、恒泰艾普、巨星科技漲逾2%。

對此，安信證券發布研報對頁巖氣的投資邏輯及產業鏈受益公司進行了點評：

國家政策陸續出臺將加速頁巖氣商業化進程

我國相關政府部門陸續出臺了針對頁巖氣的獨立礦種、十二五規劃、社會招標、財政補貼等循序漸進的支持政策，美國頁巖氣開發經驗表明政策支持是必不可少的，我國頁巖氣目前開采成本非常高，按照目前的示范井數據測算，井口氣價需要達到4.5~5元/立方米才能夠實現盈利，這甚至大大高于我國從中亞進口的天然氣或者澳大利亞進口的LNG價格。此次財政部出臺的對頁巖氣的補貼力度超過了煤層氣1倍，如果再加上日后地方政府可能的補貼，開采利用企業實際可能得到的補貼有望達到每立方米0.6元~0.8元，加上隨著頁巖氣開采規模擴大后的單位成本有望快速下降，假如單位成本能夠下降50%，那么在井口價達到1.5元/立方米(相當于目前普光氣田的井口價，大幅度地低于當前進口的中亞氣以及海上進口的LNG價格)以上，就能夠實現盈利。財政補貼對于頁巖氣商業化運作將起到巨大的推動作用。

頁巖氣的投資邏輯

對于頁巖氣產業的商業模式，研報認為需要關注的是以下幾點：其一，技術是否成熟；其二，邊際成本下降速度；其三，國家支持政策力度及行業管理體制變革力度；其四，運輸、應用的可能模式。在整個頁巖氣產業鏈中，研報相對看好的是跟勘探、開采提供技術和設備的產品以及服務的企業，還有就是大規模商業化之后的終端應用時，具備渠道優勢的LNG加注站或者擁有天然氣管網的公司。研報認為短期內難以看到頁巖氣產業鏈相關公司的業績增長，市場對頁巖氣產業鏈相關公司的估值溢價來自于國家出臺相關支持政策的刺激效應，后續值得關注的催化因素包括對頁巖氣開采的稅收優惠政策以及各個地方的財政補貼等，新加入頁巖氣勘探開采的上市公司也會受到市場持續關注，包括第三輪及以后的勘探招標等的刺激效應或將逐步弱化。能夠從頁巖氣開采中實質受益的公司才是值得長期價值投資的，這類公司將大概率地出自于頁巖氣勘探開采設備以及技術服務類行業。

頁巖氣產業鏈受益公司

我國地質條件對于鉆井及開采的技術要求較為嚴格，而頁巖氣的核心技術又大多掌握在國外專業公司手中。其更加關注勘探、鉆井、開采、運輸、應用產業鏈上具備研發優勢和技術進步的企業，包括技術服務商、設備提供商、鉆采技術領先的油服類企業及化學制品企業。關注潛能恒信、恒泰艾普、杰瑞股份、江鉆股份、神開股份、山東墨龍、海默科技、通源石油、惠博普、仁智油服、寶莫股份、天科股份等。同時天然氣管網改革也將隨著行業的發展不斷深入。目前我國天然氣骨干網的建設與運營是由三大國有石油公司掌握。并不利于頁巖氣這種小規模、廣分布的燃氣資源開發、運輸。研報認為一些區域性的油氣貿易公司將在新的管網建設中獲益，關注富瑞特裝、勝利股份、廣匯能源等。此外，隨著頁巖氣的大規模開采，天然氣價格的下滑將引起通過石腦油路線副產的碳三、碳四供給縮小，齊翔騰達、衛星石化、東華能源、海越股份等也將受益。