從基本面來(lái)看，3-4月PTA工廠停產(chǎn)、檢修增加，社會(huì)總庫(kù)存減少至歷史低位，為5月開(kāi)始的反彈行情埋下伏筆。此外，市場(chǎng)對(duì)三巨頭聯(lián)盟、伊拉克內(nèi)戰(zhàn)以及PX結(jié)構(gòu)性供應(yīng)偏緊的炒作也助推了PTA價(jià)格的大幅上漲。

據(jù)記者了解，目前PX廠家利潤(rùn)轉(zhuǎn)好，中石化體系或提高開(kāi)工率，韓國(guó)新線投產(chǎn)可能性增加。青島麗東100萬(wàn)噸PX裝置將于7月中下旬重啟，國(guó)內(nèi)PX產(chǎn)量8月將創(chuàng)新高。韓國(guó)另兩條新線230萬(wàn)噸的PX裝置或?qū)⒂?月中旬開(kāi)啟，7月中旬后，亞洲PX開(kāi)工率將恢復(fù)至八成以上。

“PX結(jié)構(gòu)性供應(yīng)偏緊局勢(shì)過(guò)后，新產(chǎn)能若順利投產(chǎn)，則PX將經(jīng)歷快漲之后的快跌。”陳博表示，PX這一輪的起漲點(diǎn)為1250美元/噸，此時(shí)PX基本保本；三季度供給若恢復(fù)到前期，PX價(jià)格或跌回起漲點(diǎn)；PX的前期低點(diǎn)為1150美元/噸，此時(shí)PX虧損100美元/噸，若四季度PX供給繼續(xù)增加，PX價(jià)格有可能跌至1150美元/噸。

目前PTA庫(kù)存偏低，“即使7-8月開(kāi)工率上升，庫(kù)存累積，但依然處于歷史偏低位置。按PX價(jià)格1450美元/噸折算，7月PTA合約價(jià)格或在7700-7900元/噸，考慮到9月合約供給增加與后期PX走弱的預(yù)期，期貨貼水200元/噸，則PTA期貨主力1409合約階段性高點(diǎn)或在7500-7700元/噸。”陳博分析道。

操作上，她建議，下半年投資者做多可選擇主力1409合約（其間主力會(huì)換月），階段性的高點(diǎn)為7500-7700元/噸，做空可選擇1501合約，按預(yù)期的PX價(jià)格測(cè)算，預(yù)估三季度或至第一區(qū)間6500—6700元/噸，四季度或至第二區(qū)間6000-6200元/噸。1409合約與1501合約之間的價(jià)差或始終包含著供給增加的預(yù)期，價(jià)差將維持高位振蕩格局。

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