期市身影輕牽股市起落。國(guó)際油價(jià)暴跌令下游化工品“金九銀十”夢(mèng)紛紛破滅，而相關(guān)企業(yè)卻肥瘦不均——中國(guó)石化、中國(guó)石油和上海石化等連續(xù)陰跌，齊翔騰達(dá)、華錦股份等卻不斷創(chuàng)出階段性新高。

期貨價(jià)格影響現(xiàn)貨價(jià)格，現(xiàn)貨行業(yè)的表現(xiàn)決定上市公司的股價(jià)走勢(shì)。可以說(shuō)，期貨品種的每一次波動(dòng)都對(duì)上市公司的后期股市表現(xiàn)有重要影響，且具有預(yù)示性。

兩個(gè)市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)給投資者提供了良好的避險(xiǎn)渠道：股票投資者可以通過(guò)期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值，從而達(dá)到避險(xiǎn)的目的;而期貨投資者一樣也可以通過(guò)股票市場(chǎng)來(lái)避險(xiǎn)。

化工品紛紛墜落

“金九銀十”夢(mèng)已碎，化工市場(chǎng)下跌勢(shì)頭還在繼續(xù)。生意社化工行業(yè)資深分析師張明表示，國(guó)際原油的下跌給國(guó)內(nèi)外化工市場(chǎng)帶來(lái)的負(fù)面利空影響已經(jīng)持續(xù)兩周了。

對(duì)于這種影響，張明認(rèn)為，首先是成本面的利空，近期中石化連續(xù)調(diào)整純苯、甲苯、二甲苯、苯酚的價(jià)格即是例證。其次，國(guó)際原油作為化工行業(yè)的風(fēng)向標(biāo)，下半年以來(lái)屢屢走弱，導(dǎo)致國(guó)際間的貿(mào)易商疲于應(yīng)對(duì)，國(guó)內(nèi)接貨方以及經(jīng)銷(xiāo)商也更加謹(jǐn)慎，按需采購(gòu)增多。

成品油與國(guó)際油價(jià)的聯(lián)動(dòng)性最為密切。相關(guān)信息顯示，受原油價(jià)格大跌推動(dòng)，過(guò)去兩周美國(guó)汽油零售平均價(jià)格下跌0.18美元，至接近四年最低水平。而國(guó)內(nèi)成品油零售價(jià)自七月份以來(lái)連續(xù)六次下調(diào)，“六連跌”過(guò)后，汽柴油累計(jì)跌幅已超千元，每噸分別跌1080元、1040元，折合升價(jià)每升跌0.79元、0.90元。國(guó)內(nèi)汽柴油批發(fā)價(jià)格也不斷走跌，并不斷刷新4年以來(lái)低價(jià)記錄。

另?yè)?jù)介紹，10月份以來(lái)，瀝青市場(chǎng)跌勢(shì)愈發(fā)明顯，尤其是東北、西北地區(qū)出現(xiàn)大范圍、高幅度的下跌，下游對(duì)后市看空情緒更加強(qiáng)烈，觀望氣氛彌漫市場(chǎng)，而預(yù)計(jì)整個(gè)四季度市場(chǎng)也將會(huì)在一片陰霾中一路下行。

化工品方面，生意社最新價(jià)格監(jiān)測(cè)顯示，2014年第42周(10.20-10.24)，國(guó)內(nèi)化工市場(chǎng)繼續(xù)下行，化工行業(yè)價(jià)格指數(shù)下跌至863點(diǎn)，較此前一周下跌10個(gè)點(diǎn)，跌幅前3的產(chǎn)品分別為粗苯(-8.17%)、二甘醇(-7.92%)、苯酚(-5.83%)。

值得注意的是，跌幅榜前11個(gè)產(chǎn)品中有10個(gè)是有機(jī)化工產(chǎn)品。張明認(rèn)為，國(guó)際原油本輪下跌，在深度影響了芳烴、酚酮、烯烴等有機(jī)化工產(chǎn)品的成本之后，嚴(yán)重干擾了市場(chǎng)人士的心態(tài)，從本周化工產(chǎn)品表現(xiàn)來(lái)看，國(guó)際、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)正在進(jìn)行激烈博弈，上下游供需方之間也在積累博弈，市場(chǎng)定價(jià)權(quán)逐漸轉(zhuǎn)移到國(guó)內(nèi)的經(jīng)銷(xiāo)商以及下游需求方，少數(shù)上漲的產(chǎn)品，其利好也主要來(lái)自于短期內(nèi)裝置開(kāi)工率低，造成市場(chǎng)供應(yīng)緊張，以及上一周超跌反彈的合理表現(xiàn)。

“基本可以看出，化工品整體走勢(shì)建立在相應(yīng)的國(guó)際原油價(jià)格基礎(chǔ)之上。”他說(shuō)，2008年7月，國(guó)際原油到達(dá)146美元/桶的時(shí)候，對(duì)應(yīng)的純苯價(jià)格10550元/桶，目前國(guó)際原油降到了81.02美元/桶，純苯價(jià)格相應(yīng)也回落到了8015元/噸。

期股聯(lián)動(dòng)機(jī)會(huì)多

眾多研究數(shù)據(jù)顯示，期貨市場(chǎng)和相關(guān)行業(yè)的股票價(jià)格走勢(shì)之間有很強(qiáng)的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)。有色金屬期貨和金屬類(lèi)股票、油脂期貨品種與食品類(lèi)股票、黃金期貨與黃金股、黑色金屬與鋼鐵企業(yè)等走勢(shì)經(jīng)常會(huì)呈現(xiàn)出驚人的相似之處。

期貨價(jià)格影響現(xiàn)貨價(jià)格，后者表現(xiàn)決定了上市公司的業(yè)績(jī)好壞。期貨與股票這種如影相隨的波動(dòng)，首先是給投資者提供了豐富的介入機(jī)會(huì)。例如，通過(guò)分析,可以較早地判定滯后一方的價(jià)格走勢(shì)，從而取得相對(duì)其他投資者的優(yōu)勢(shì)。

相關(guān)市場(chǎng)人士介紹，期貨價(jià)格走勢(shì)往往會(huì)比相關(guān)股票提前很多。這樣通過(guò)觀察期貨市場(chǎng)的上漲，可以判定從事這些行業(yè)的上市公司平均業(yè)績(jī)會(huì)持續(xù)增長(zhǎng)，從而會(huì)有一波漲勢(shì)。在其他條件配合的情況下，如宏觀經(jīng)濟(jì)、政策和大盤(pán)，即可考慮建倉(cāng)。而如果期貨市場(chǎng)持續(xù)下跌，而股市卻還在上漲或盤(pán)整時(shí)，投資者則應(yīng)該將持有的相關(guān)股票逐步減倉(cāng)以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

誠(chéng)然，由于影響股市的因素過(guò)多，并且股市對(duì)有些因素比期貨要敏感，所以兩個(gè)市場(chǎng)并不完全同步。具體到每一天的行情有時(shí)候甚至是相反的，只是基本趨勢(shì)一致。這對(duì)短線投機(jī)者沒(méi)有太大借鑒意義，但對(duì)波段投資者卻非常有用。因?yàn)榧热粌蓚€(gè)市場(chǎng)的大體趨勢(shì)是一樣的，那么投資者可以通過(guò)對(duì)比兩個(gè)市場(chǎng)的價(jià)格走勢(shì)來(lái)判定波段走勢(shì)。

期股聯(lián)動(dòng)還為投資者提供了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的好機(jī)會(huì)。股票投資者可以通過(guò)期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值，從而達(dá)到避險(xiǎn)的目的;期貨投資者一樣也可以通過(guò)股票市場(chǎng)來(lái)避險(xiǎn)。

張明認(rèn)為，目前化工品的期貨品種波動(dòng)要先于現(xiàn)貨市場(chǎng)，并對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)有一定的指導(dǎo)意義。但是，對(duì)于中國(guó)企業(yè)來(lái)說(shuō)，多偏向于以線下現(xiàn)貨交易為主，在國(guó)內(nèi)60余家涉及化工產(chǎn)品的電子交易市場(chǎng)中僅有華西村商品交易中心、銀通塑化等少數(shù)幾家每周存在較大實(shí)單交易量。

此外，畢竟目前化工期貨品種除了PTA、甲醇等大產(chǎn)品外，還有很多沒(méi)有上市交易，涵蓋面有限。所以分析相關(guān)上市公司時(shí)，可以作為重要參考，但要考慮到兩點(diǎn)：一是期貨價(jià)格的先兆影響傳導(dǎo)有個(gè)過(guò)程;二是要仔細(xì)研究上市公司中相關(guān)產(chǎn)品的比重是否達(dá)到?jīng)Q定性權(quán)重。