2011年天然膠價格走出波瀾起伏的“過山車”行情。1月天然膠價格急漲，2月中旬達到4.3萬元（噸價，下同）的歷史高位，之后開始一路走低，最終下破2.4萬元整數關口，目前在2.6萬元左右。

  天然橡膠生產國協會（ANRPC）報告顯示，受產出面積擴大及平均單產提高的推動，2012年天然膠產量將繼續增長。業內普遍預測今年上半年我國輪胎生產形勢將不容樂觀，對天然膠需求會減少；下半年由于美國將解除對我國乘用胎懲罰性關稅等預期，我國輪胎工業可能逐漸向好，對天然膠需求逐漸恢復。由此推斷，2012年全年天然膠價格將先抑后揚，寬幅震蕩。

  整體供給繼續增長

  由于我國天然膠80%以上依賴進口，全球天然膠供應變化將對天然膠價格產生直接影響。

  ANRPC報告顯示，2011年全球天然膠產量約增長5.6%，增至1002.3萬噸；2012年，受產出面積擴大16.2萬公頃以及每公頃產量平均提高19千克推動，預計天然膠產量增長3.6%，增至1038.8萬噸。

  據ANRPC及國際天然橡膠研究組織（IRSG）的統計數據，目前全球天然膠種植面積約為1100萬公頃，生產能力接近1000萬噸/年，其中ANRPC成員國的產能占全球總產能的92%～96%。近兩年天然膠價格高企激發了膠農的積極性。泰國、印尼、馬來西亞三大主產國天然膠產量穩定增長，越南、緬甸、柬埔寨等國也大力發展天然膠產業。天然膠整體供應增加已成不爭的事實，短期內天然膠供應將進入高峰期。

  我國天然膠產量較少，約占全球天然膠總量的6%。如果2012年天氣正常，我國天然膠產量將增加5%左右，漲幅稍高于世界天然膠增長的平均值。

  上半年震蕩向下

  預計2012年上半年我國輪胎生產不容樂觀，對天然膠需求減少，其中1~2月降幅較大，3月后可能有所好轉。由于目前國內天然膠庫存較多，上半年進口量或將下降，其中1~2月下降幅度較大。

  根據全國乘用車聯席會議的分析，國內汽車市場的滑坡將持續到2012年一季度甚至更長時間。中國汽車工業協會已將國內汽車市場2012年增長預期下調至3%，而2011年7月份時的增長預期還在5%。與汽車產銷數據下滑相對應，輪胎的需求也逐步降低。而且，目前輪胎企業和經銷商輪胎庫存均處高位。據中國橡膠工業協會輪胎分會統計，2011年10月我國主要45家輪胎企業庫存高達171.2億元，比去年同期增長46.6%。如果下游消費無法啟動，輪胎貿易環節會出現較大動蕩，年初貿易商很有可能放棄月度銷售返點，停止進貨，由此向上傳導，將會給天然膠市場帶來更大沖擊。

  國內下游消費疲軟、進口膠庫存高企、合成膠拋貨以及現貨市場成交低迷等眾多不利因素在上半年交織共振，對天膠價格形成打壓。因此，上半年國內天然膠價格受眾多因素影響，可能以震蕩向下為主，最低可能下探至天然膠成本價及期市支撐位2.2萬元。

  下半年逐漸反彈

  下半年，由于美國將解除對我國乘用胎懲罰性關稅等預期，國內輪胎工業可能逐漸向好，對天然膠需求逐漸恢復，天然膠的進口將相對活躍。

  2012年我國將實施穩增長政策，下半年歐洲及美國經濟恢復可能性加大，外圍形勢對天然膠市場形成支撐，利于天然膠期貨市場做多。天然膠價格偏低，也會降低天然膠采割積極性，天然膠產量將受一定影響，膠農惜售心理也將減少天然膠的供應。需求方面，由于運輸黃金季節一般在7月后到來，可能在下半年形成采購小高峰。這些因素都有利于天然膠價格從底部向上反彈，反彈高度還要看貨幣政策的寬松程度能否促進經濟增長，進而提升天然膠下游的需求。預計下半年天然膠價格高限在3萬元左右。