調價后中國成品油價格平均仍低于國際價格成品油價格200元/噸。
根據我們計算，2007年3季度國內成品油價格低于國際價格成品油價格約700元/噸，本次調價后仍然使中國成品油價格平均仍低于國際價格成品油價格200元/噸，仍存在上調空間。
中石化對于成品利好的彈性要明顯好于中石油。汽柴煤油每噸各提高500元對于相關重點公司07/08年的每股收益影響分別為：中國石化(行情股吧)07/08年增加EPS分別為0.05元/股、0.36元/股；中石油增加EPS分別為0.019元/股、0.132元/股。
上調中國石化、中國石油盈利預測。由于我們前期對于中國石化07業績預測中考慮到了50億元的補貼收入，成品油調價的實施使補貼不在獲得，因此需剔除補貼收入，因此此次調價對于中國石化07年業績預測增加為0.012元/股，因此我們將中石化公司07年EPS上調至0.72元/股(前期為0.71)。將中石油EPS上調至0.737元/股(前期為0.718元/股)。考慮我們對于中石化、中石油的08年業績預測中已經考慮到了成品油價格上調200元/噸的影響，因此該調價對于中石化、中石油的實際影響分別增加0.22元/股、0.08元/股，因此將中石化、中石油08年EPS分別調整至1.08元/股、0.865元/股。維持對于中石化增持投資評級。
1、汽柴煤油每噸各提高500元
國家發改委10月31日發出通知，決定自11月1日零時起將汽油、柴油和航空煤油價格每噸各提高500元。汽油和柴油的全國平均零售基準價分別由每噸5480元和5020元調整為5980元和5520元；上浮8%后的全國平均零售價分別為每噸6460元和5960元，折合每升約分別提高0.4元和0.46元。
液化氣出廠價格相應提高。國家還決定適當提高化肥以外工業用天然氣出廠價格和車用天然氣銷售價格，以縮小天然氣價格與可替代能源價格的差價，抑制工業項目用氣的過快增長和汽車用氣的盲目發展。
2、調價后國內成品油3季度平均價仍低于國際價格200元/噸
根據我們計算，2007年3季度國內單季成品油平均價低于國際價格成品油價格約700元/噸，本次調價后仍然使中國成品油價格平均仍低于國際價格成品油價格200元/噸，截止到2007年10月26日，中國汽油、柴油、航煤不含稅價差國內分別差國際1410、1620、1620元/噸，國內成品油價格仍存在上調空間。
4上調中國石化、中國石油盈利預測
由于我們前期對于中國石化07業績預測中考慮到了50億元的補貼收入，成品油調價的實施使補貼不在獲得，因此需剔除補貼收入，因此此次調價對于中國石化07年業績預測實際增加為0.012元/股，因此將中石化07年EPS上調至0.72元/股(前期為0.71元/股)，將中石油07年EPS上調至0.737元/股(前期為0.718元/股)。考慮我們對于中石化、中石油的08年業績預測中已經考慮到了成品油價格上調200元/噸的影響，因此該調價對于中石化、中石油的實際影響分別增加0.22元/股、0.08元/股，因此將中石化、中石油08年EPS分別調整至1.08元/股、0.865元/股。維持對于中石化的增持投資評級。
－－來源：申銀萬國
