過百幾無懸念
作為大宗商品期貨中的“領頭羊”，原油價格高低牽動幾乎所有經濟體的脈搏跳動。
今年年初，油價僅約54美元/桶，但自入夏以來，油價躍升了近40%。WTI 原油期貨價格在11月7日盤中達到98.62美元/桶的歷史高位，距100美元大關僅一步之遙。此前一天，WTI和BRENT 原油期貨價格分別刷新歷史最高收盤價，達到96.7美元/桶和93.26美元/桶。
在短暫回調后，受紐約市場12月份交貨的輕質原油臨近交割和投資者擔心原油供應不足等因素影響，11月16日紐約商品交易所12月份交貨的輕質原油期貨價格重新回到每桶95美元之上。
國際能源機構(IEA)日前發布報告稱，目前全球能源市場的特點是：消費增加、非OPEC供應增長有限、對OPEC原油的需求增加，以及庫存降低。
面對油價持續攀升，消費國和產油國互相指責。國際社會要求歐佩克增產，但出于保護產油國利益考慮，歐佩克即使提高產量，幅度也將有限。預計OPEC2008年日均原油產量為3150萬桶，較今年增加120萬桶，如果沒有重大調整，2008年OPEC剩余產能仍將維持在每日200萬-300萬桶的低位。
分析人士指出，國際環境方面，土耳其與伊拉克北方邊境關系緊張，美國對伊朗進行經濟制裁，甚至明年3月還有動武的可能，墨西哥氣候惡劣導致原油生產和出口短暫中斷等，都使原油期貨價格劇烈振蕩。
美元的持續貶值也對大宗商品價格產生了支撐。業內人士普遍認為，美元貶值、伊朗核問題再度緊張和市場對北半球冬季取暖用油供應的擔憂促使國際油價不斷攀上高位。在上述因素未發生變化之前，國際油價沖破100美元/桶幾乎沒有懸念，而這對其他大宗商品的帶動作用也顯而易見。
2015年或供不應求
銀河證券分析師李國洪指出，雖然美國經濟增長有所放緩，但全球整體保持3%的增速沒有問題，所以石油需求仍將保持旺盛增長，特別是中國、印度等國家處于重化工業化階段，高油耗是必然的。他表示，中國國內需求每年都至少有20%左右的增幅，是GDP增速的2倍。
原油供給方面雖然也將繼續增長，但增速有限；現在每日供大于求大約100多萬桶，但缺口越來越小。分析人士指出，預計到2015年將出現明顯的供不應求，油價重心震蕩上升是長期不改的趨勢。因此，如果消費仍然維持近期的增長水平，那么整個2008年全球石油市場仍然不容樂觀。
IEA報告稱，未來5年內，全球將面臨石油供應“危機”，這將把油價推升至創記錄水平。這是該機構對全球能源前景迄今最嚴厲的警告。
分析人士表示，按照往年的經驗，明年1季度油價可能有所回落，夏季大幅上漲，秋季有所回落，冬季供暖高峰再回升。但油價波動還受到政治因素影響，比如明年3月如果美國對伊朗動武，油價肯定會翻番。其他因素包括夏季颶風等自然突發狀況。
綜合考慮多種因素，李國洪預計明年油價波幅將比較大，預計最低不會破60美元，高點可能在150美元左右；如果美國對伊朗動武的話，油價可能沖上200美元。
熱油灼傷下游煉化
毋庸置疑，滾燙“熱油”一方面加熱了原油生產企業的利潤，另一方面也灼傷了下游煉化企業。業內人士指出，油價高企對上下游企業的影響將主要看政府的政策，如果國內通脹壓力仍然較大，政府將很難推進油改。
從目前我國行業結構看，中國石油(37.20,-0.24,-0.64%,進入該吧)和中國石化(23.08,-0.04,-0.17%,進入該吧)是石油開采和煉化上下游一體化的企業。國際原油價格持續上漲并創出新高，對這兩大巨頭影響作用明顯，但并不相同。
對于中國石油來說，勘探與生產板塊在公司的盈利結構中處于支配性的地位，今年上半年勘探與生產業務板塊的分布利潤比重高達89.01%，因此該板塊將直接受惠于持續上升的原油價格。但中石油的原油主要供應給自己下游的煉化業務，外部油價的上漲主要導致利潤在板塊間的重新分配，不會對其整體盈利能力帶來嚴重沖擊，負面影響僅限于采油板塊油氣生產成本和煉油板塊外購原油費用的提升。
但對于中國石化而言，主要業務是石油煉化加工原油和天然氣業務的比重只占總營業收入的11%，需要大量從國外進口原油進行加工煉化。而國內成品油價格管制嚴格，因此原油價格不斷高漲對中國石化煉化業務而言，無疑煉得越多虧得越大。
不過，上下游一體化的整體優勢，將使中國石油和中國石化仍將保持良好的發展態勢。
由于原油價格向下游化工產品傳導過程中有多個環節，市場供求關系將很大程度上影響化工產品的價格，因此不同的化工細分行業對原油價格高漲的消化能力不同。競爭激烈的一般化工大宗產品，對原材料價格上漲的傳導消化能力有限，對他們可能是雪上加霜；而附加值高、具備較強技術壁壘的產品和企業，甚至可以完全消化和傳導上游原材料等價格的上漲。
－－來源：中國證券報
