A股上市公司三季報(bào)披露正式收官。煤炭、石油兩大傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)行業(yè)前三季度業(yè)績(jī)集體變臉；相比之下，往年頻頻"喊虧"的電力上市公司今年多數(shù)業(yè)績(jī)上揚(yáng)。

展望四季度，能源行業(yè)保增長(zhǎng)任務(wù)依然艱巨。專家表示，冬季取暖用煤需求或?qū)γ禾科髽I(yè)形成利好，有助于企業(yè)業(yè)績(jī)改善；同期，國(guó)內(nèi)油價(jià)仍可能再度下調(diào)，石油公司業(yè)績(jī)可能承壓。對(duì)于電力企業(yè)而言，隨著煤價(jià)有上行風(fēng)險(xiǎn)、國(guó)內(nèi)用電需求疲弱再加上水電季節(jié)性旺季結(jié)束，企業(yè)維持高增長(zhǎng)難度較大。

告別“暴利”時(shí)代煤炭、石化業(yè)績(jī)集體變臉

石油、煤炭行業(yè)往往被認(rèn)為是暴利行業(yè)，今年前三季度，這些具有傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)的行業(yè)表現(xiàn)卻集體欠佳。

石油石化行業(yè)今年日子過得并不容易。原油成本大幅上升而國(guó)內(nèi)油價(jià)調(diào)整相對(duì)滯后，中石油、中石化"兩桶油"前三季度業(yè)績(jī)同比均大幅下滑。其中，中石油前三季度業(yè)績(jī)同比下滑15.9%，中石化前三季度業(yè)績(jī)同比下滑達(dá)到30%。

煉油板塊是拖累石油公司業(yè)績(jī)的主要因素，化工板塊由盈轉(zhuǎn)虧更令企業(yè)雪上加霜。以國(guó)內(nèi)最大煉油企業(yè)中石化為例，前三季度中石化煉油板塊虧損164.59億元，化工板塊虧損12.08億元。而去年同期中石化化工業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)利潤(rùn)為227.51億元。

經(jīng)歷了"黃金十年"的煤炭行業(yè)在今年同樣處境艱難。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩導(dǎo)致煤炭需求低迷，再加上進(jìn)口煤沖擊，今年國(guó)內(nèi)煤炭?jī)r(jià)格同比大幅下跌。目前秦皇島港動(dòng)力煤價(jià)格每噸為640-650元，而去年同期為840-850元，跌幅接近24%。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至10月31日，39家披露三季報(bào)的煤炭上市公司中有28家企業(yè)前三季度業(yè)績(jī)同比下滑，占比達(dá)到72%，而去年同期業(yè)績(jī)下滑的煤炭上市公司占比只有25%。

煤價(jià)下滑水量充足電力企業(yè)業(yè)績(jī)?nèi)A麗轉(zhuǎn)身

與煤炭、石油行業(yè)業(yè)績(jī)集體滑坡相比，近年來業(yè)績(jī)表現(xiàn)低迷、常常陷入虧損困境的電力企業(yè)在今年前三季度實(shí)現(xiàn)了華麗轉(zhuǎn)身。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至10月31日，A股市場(chǎng)共有53家電力上市公司發(fā)布三季度報(bào)，其中39家企業(yè)前三季度實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)同比正增長(zhǎng)，占比高達(dá)73.6%。其中，有13家公司今年前三季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)超過100%。而去年同期有近60%電力上市公司前三季度業(yè)績(jī)下滑。

電力企業(yè)華麗轉(zhuǎn)身，受益于去年底以來國(guó)內(nèi)電價(jià)上調(diào)以及今年國(guó)內(nèi)煤價(jià)大幅回落。瑞銀證券此前發(fā)布報(bào)告認(rèn)為，國(guó)內(nèi)電價(jià)上調(diào)以及今年以來煤價(jià)整體下跌使得電力企業(yè)點(diǎn)火價(jià)差提高了92%左右。

國(guó)泰君安電力行業(yè)分析師吳逸超表示，煤價(jià)支出占火電企業(yè)生產(chǎn)成本高達(dá)70%，今年三季度國(guó)內(nèi)煤價(jià)同比下降超過20%，火電經(jīng)營(yíng)壓力明顯減輕，盈利狀況明顯改善。水電行業(yè)今年夏季水量充足，水電設(shè)備利用小時(shí)數(shù)達(dá)到歷史高位，業(yè)績(jī)也明顯提升。

能源企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)壓力仍大

隨著三季報(bào)披露收官，四季度能源企業(yè)表現(xiàn)成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。專家認(rèn)為，與前三季度相比，四季度能源市場(chǎng)可能出現(xiàn)新的趨勢(shì)。但整體來看，能源企業(yè)依然面臨較多挑戰(zhàn)。

在煤炭行業(yè)，受冬季取暖用煤需求的刺激，四季度國(guó)內(nèi)煤炭?jī)r(jià)格開始小幅回升。截至10月24日，環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)為642元/噸，比8月份出現(xiàn)的年內(nèi)低點(diǎn)(626元/噸)上漲了2.6%。

金銀島煤炭行業(yè)分析師張志斌表示，四季度是煤炭傳統(tǒng)需求旺季，對(duì)煤價(jià)或有一定支撐，有利于煤炭企業(yè)業(yè)績(jī)的改善。但總體來看，四季度國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)仍可能維持供大于求的局面。如果工業(yè)需求依然沒有改善，國(guó)內(nèi)煤價(jià)后期難有較大漲幅。

對(duì)于石油石化行業(yè)而言，受地緣政治因素支撐，原油價(jià)格可能維持高位；而國(guó)內(nèi)需求欠佳，油品價(jià)格不斷下行。整體來看，四季度行業(yè)形勢(shì)難言樂觀。

新華社石油價(jià)格系統(tǒng)10月31日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，三地(迪拜、布倫特、辛塔)原油10月30日移動(dòng)平均價(jià)格變化率為-2.75%。

中宇資訊分析師桑瀟表示，若后期國(guó)際油價(jià)不出現(xiàn)大幅反彈，以目前價(jià)位持續(xù)運(yùn)行的話，三地原油變化率可能繼續(xù)下行，11月中旬國(guó)內(nèi)成品油下調(diào)窗口有望開啟。

"雖然油價(jià)下調(diào)窗口尚未開啟，但10月以來國(guó)內(nèi)成品油市場(chǎng)看空氣氛濃厚，需求不斷萎縮。"生意社成品油分析師李宏認(rèn)為，只要三地原油變化率維持負(fù)向運(yùn)行，市場(chǎng)上對(duì)于油價(jià)下調(diào)的預(yù)期就會(huì)持續(xù)存在，批發(fā)市場(chǎng)上汽柴油價(jià)格可能持續(xù)下行。

而前三季度表現(xiàn)突出的電力企業(yè)，想要延續(xù)業(yè)績(jī)的高增長(zhǎng)同樣面臨多重挑戰(zhàn)。

國(guó)鳴投資管理有限公司董事總經(jīng)理蘇鋒表示，進(jìn)入四季度水電季節(jié)性旺季基本結(jié)束，水電企業(yè)表現(xiàn)可能受到影響?；痣娖髽I(yè)對(duì)煤價(jià)極為敏感，如果煤價(jià)維持低迷，四季度電力行業(yè)有望持續(xù)受益；可倘若煤價(jià)開始復(fù)蘇，電力企業(yè)的生產(chǎn)成本必然隨之抬高。另外值得注意的是，今年國(guó)內(nèi)用電需求增速放緩始終是電力行業(yè)不得不面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)因素。