政策將繼續助行業脫困

作為基礎能源行業，煤炭行業的困境始終牽動著政策制定者的神經。可以毫不夸張地說，這一年有關部門盡了不少力。2015年，政策將繼續在幫助煤炭行業脫困的道路上發揮作用。

2015年1月1日起，《商品煤質量管理暫行辦法》將正式施行，不達標的商品煤將被禁止進入市場，部分進口煤或將因此被擠出市場。

2015年1月1日開始，各種煤炭的出口暫定稅率由執行了6年的10%統一下調至3%。煤炭出口成本相對下降，部分優質、優勢煤種出口量或將有所增加。

煤電聯動或將再度被淡化。往年有關產運需銜接的通知中往往都會強調推進煤電聯動。但是，2014年12月下發的有關通知卻未再提及煤電聯動，而且2013年和2014年的兩次電價調整也均沒有按既定方案調整到位，這或許是為了有意淡化煤電聯動，幫助煤炭企業減輕市場壓力。

在對合法煤炭產能進行了詳細統計的基礎上，2015年有關部門應該會進一步要求煤炭企業按照核定產能生產，加大對違法違規和超能力生產的監管力度。

需求增長依然乏力

2015年，國內經濟增長仍將面臨較大壓力，因此煤炭需求整體仍然不容樂觀。

為了促使經濟繼續保持平穩發展，預計各級政府或將繼續加大基礎設施建設投資力度，最終帶動電力、鋼材、水泥等行業的發展，從而帶動對煤炭等基礎能源的需求。此外，有力度的財政政策或將有助于增加社會總需求，而松緊適度的貨幣政策則有助于降低社會融資成本，宏觀政策環境最終將有利于穩定煤炭需求。所以，對明年的煤炭市場形勢也不用太悲觀。

另外，從歷史上來看，水力發電量連續兩年大幅增長的情況并不多見。由于2014年新增水電裝機容量已經明顯低于2013年，如果2015年降水量再有所減少，水力發電量增速或將出現回落，火電和發電用煤需求將相應增加。

產量或繼續小幅回落

2015年，在煤炭需求增長仍然乏力的情況下，為了改善供大于求的狀況，違法違規和超能力生產將進一步得到遏制。截至今年12月22日，國家能源局網站上公布了“全國煤礦生產能力情況”公告，包含全國25個省(自治區、直轄市)的6816對礦井，煤炭年產能合計31.26億噸，這與全國近40億噸的煤炭年產量相距甚遠。

總而言之，在煤炭需求依然乏力的情況下，相關部門或將繼續加大對煤炭生產的監管力度。如果有關部門進一步嚴格要求煤礦按照核定能力安全生產，2015年煤炭產量很可能在2014年基礎上進一步小幅回落。

進口量保持較高水平

　　出口量難有顯著提升

可以說，2014年有關部門在煤炭進出口管理方面下足了功夫。雖然全年減少進口煤炭5000萬噸的目標很難實現，但事實證明，一系列煤炭進出口政策措施還是取得了一定成效。

預計2015年煤炭進口量很難在2014年基礎上明顯回升。但是，考慮國際煤價持續低位運行，進口煤相對于國內煤還具備一定的價格優勢等因素，在進口煤質量達標的情況下，貿易商和部分用煤企業還是會繼續進口煤炭，中短期煤炭進口量也很難出現大幅下降。

因此，總體而言，預計2015年煤炭進口量仍將保持較高水平，預計全年煤炭進口量仍將在2.5億噸至2.8億噸。

煤炭出口方面，雖然自明年1月1日出口關稅下調，煤炭出口成本有所下降，但出口量難有大的提升。日本、韓國等國家和地區煤炭進口量基本保持平穩，印尼和澳大利亞等主要出口國煤炭產量和出口量大幅增長，國際煤炭海運費陷入長期低迷使我國煤炭出口的區位優勢被淡化。

整體來看，已經失去的市場短期內很難奪回，煤炭出口短期內難有顯著提升。

動力煤價格看龍頭

　　其他煤種振蕩調整

今年，龍頭煤企在動力煤市場中的價格風向標作用很明顯，預計2015年動力煤價格走勢還要看龍頭煤企如何調整價格。

對于煉焦煤、噴吹煤來說，雖然在政策監管下，產量可能也將進一步得到抑制，但由于山西焦煤等龍頭煤企對市場控制力相對較弱，在國內市場需求疲軟、國際市場焦煤價格較低的背景下，如果賣方強行提價，不一定能被市場所接受。預計2015年煉焦煤和噴吹煤價格將在目前基礎上振蕩調整。

對于無煙塊煤來說，盡管市場上有晉煤集團和陽煤集團等龍頭煤企，但是，由于近幾年以煙煤和褐煤為原料的煤氣化制甲醇、合成氨裝置越來越多，無煙塊煤被替代的比重越來越大，再考慮到下游尿素、甲醇產能過剩較為嚴重，市場行情疲軟，無煙塊煤需求和價格將受到較大制約。預計在成本和產量控制支撐下，2015年無煙塊煤價格也將在目前基礎上振蕩調整。

盈利難根本好轉

　　投資將繼續下降

由于需求疲軟，產量繼續受到抑制，動力煤企業的盈利能力也難以得到根本性好轉。因此，對于煤炭企業來說，要努力保持穩定的現金流，繼續做好過漫長寒冬的準備。

一方面，考慮到產能過剩較為嚴重，且煤炭企業盈利能力下降，部分企業或將繼續放緩投資步伐，部分已經被批準并開工建設的礦井建設步伐可能也會有所放緩。另一方面，有關部門加大煤炭生產、建設監管力度，部分未批已經開工建設的煤礦勢必繼續停工停建，最終將導致2015年煤炭行業投資繼續下降。

從中長期來看，行業投資下降是煤炭市場重新趨于均衡的必要條件，隨著煤炭行業調整不斷深入，2015年煤炭行業投資降幅可能進一步擴大。