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國際石油公司進入至暗時刻

   2020-09-05 中國石化報賈京坤 朱英

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核心提示:二季度,國際石油公司面臨極嚴峻的經(jīng)營環(huán)境,可謂是石油行業(yè)的至暗時刻。新冠肺炎疫情累及全球經(jīng)濟與原油市

二季度,國際石油公司面臨極嚴峻的經(jīng)營環(huán)境,可謂是石油行業(yè)的至暗時刻。新冠肺炎疫情累及全球經(jīng)濟與原油市場,共同導致二季度布倫特原油價格跌至29.3美元/桶,氣價也跌至歷史新低,且市場需求疲軟還導致煉化產(chǎn)業(yè)利潤大幅收縮。

二季度,五大國際石油公司的營業(yè)收入同比降幅均在50%以上,合計營業(yè)收入同比下降57.2%;利潤更是出現(xiàn)大幅下滑,合計歸屬母公司的凈利潤由2019年二季度的盈利107.1億美元降至今年二季度的虧損444.3億美元。

雖然長期來看油價有望于2021年恢復在50美元/桶附近,但短期內(nèi)需求疲軟格局仍將持續(xù)。受行業(yè)震蕩與能源發(fā)展趨勢影響,歐洲能源公司加速戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型,bp更是出售了全球化工業(yè)務,并于8月4日發(fā)布轉(zhuǎn)型新戰(zhàn)略。

國際石油公司業(yè)績整體持續(xù)下滑,巨額減記拖累公司利潤

國際油價雖自二季度開始有所上漲,但整體保持低位態(tài)勢,布倫特和美國西得克薩斯輕質(zhì)原油(WTI)價格平均為29.3美元/桶和27.8美元/桶,同比分別下降41.8%和39.2%。氣價更是因需求大幅減少而跌至谷底,在當前油價低迷、天然氣供過于求,以及疫情導致市場疲軟等因素的綜合影響下,各區(qū)域之間氣價進一步趨同。

二季度,北美亨利中心氣價同比下降12%,至1.65美元/百萬英熱單位,英國Nbp氣價同比下跌49.9%,至1.6美元/百萬英熱單位。價差的減少將削弱美國作為天然氣出口大國的地位,投資者也將優(yōu)先聚焦本國消費及區(qū)域貿(mào)易,液化天然氣(LNG)將趨向于去全球化和區(qū)域化。當氣價持續(xù)走低,尤其是價格低于亞洲地區(qū)的煤炭價格時,或?qū)⒔o市場帶來諸多機遇。

一季度雙重“黑天鵝”事件對各大石油公司生產(chǎn)經(jīng)營情況的沖擊只是初現(xiàn),由于歐洲、北美和其他除了中國的地區(qū)疫情防控封鎖措施3月才開始實施,二季度石油需求降幅更大。二季度各石油公司經(jīng)營業(yè)績繼續(xù)下行,除了埃克森美孚,其他公司均因?qū)ξ磥碛蛢r預期降低而面臨巨額資產(chǎn)減記。

bp二季度歸屬母公司凈利潤虧損168.5億美元,其中包括92億美元的非現(xiàn)金項目減損,以及17億美元的勘探?jīng)_銷;雪佛龍?zhí)潛p82.7億美元,主要受到18億美元的資產(chǎn)減記和其他凈費用影響,其中包括7.8億美元的遣散費;委內(nèi)瑞拉不利的經(jīng)營環(huán)境導致雪佛龍26億美元投資受損,且外匯影響導致其收益減少4.37億美元。

殼牌歸屬母公司二季度凈利潤虧損181.3億美元,其中包括168億美元的資產(chǎn)減記;道達爾宣布油氣資產(chǎn)減記81億美元,二季度虧損83.7億美元。若排除資產(chǎn)減記的影響,殼牌和道達爾二季度調(diào)整后利潤分別為6.38億美元和1.26億美元,強勁的產(chǎn)品交易業(yè)績和較低的運營成本緩解了外部壓力。

??松梨陂L期以來很少進行巨額資產(chǎn)減記,二季度也因此僅虧損10.8億美元,該公司稱,由于對新油氣田估值十分謹慎保守,沒有根據(jù)短期價格趨勢進行價值調(diào)整。

疲弱的油氣平均變現(xiàn)價格和變現(xiàn)率,影響上游板塊盈利

雖然油價在一季度末的大幅下跌后有所回升,但二季度疲弱的平均油氣變現(xiàn)價格和變現(xiàn)率,以及巨額資產(chǎn)減記,嚴重影響了各公司上游板塊的凈利潤,這也反映了市場持續(xù)供過于求的現(xiàn)狀,以及疫情對全球油氣需求的影響。除了??松梨?,其他4家國際石油公司上游板塊利潤跌幅都在2.5~8倍,5家公司上游合計凈利潤由去年二季度的盈利150.2億美元大幅降至虧損527.4億美元。

五大國際石油公司油氣產(chǎn)量皆呈現(xiàn)下降趨勢,主要受宏觀環(huán)境和“歐佩克+”減產(chǎn)協(xié)議的影響,另外,部分資產(chǎn)出售也導致一定程度的產(chǎn)量減少。截至目前,“歐佩克+”維持了較好的減產(chǎn)執(zhí)行情況;二季度美國原油產(chǎn)量也呈快速下滑趨勢。6月美國新壓裂作業(yè)井數(shù)量跌至谷底,僅325口,但7月以來,美國油氣產(chǎn)量下滑趨緩,作業(yè)井數(shù)量呈恢復態(tài)勢。目前,部分美國油氣企業(yè)面臨嚴峻債務壓力,在當前WTI價格為40美元/桶的情況下也不得不逐步恢復生產(chǎn)。埃克森美孚與雪佛龍則表示,將在三季度繼續(xù)保持減產(chǎn)15萬~20萬桶油當量/日的趨勢。

道達爾受益于強勁的交易活動,亞馬爾LNG和Ichthys項目的提速,以及卡梅倫LNG生產(chǎn)線的啟動,二季度LNG銷量同比增加22%。殼牌則因貨物運輸時間安排影響,二季度LNG銷量同比減少7%,其天然氣一體化部門還提出81.5億美元稅后減值費用,主要與昆士蘭柯蒂斯LNG和澳大利亞Prelude浮式液化天然氣(FLNG)業(yè)務相關。

歐洲公司低運營費用與強勁銷售交易,部分緩解下游板塊困境

預計短期內(nèi)石油供需兩弱格局會持續(xù),美國、巴西和印度等地的疫情加重或?qū)壕徯枨髲吞K。據(jù)挪威能源咨詢公司Rystad估算,7~10月,全球石油需求將保持相對平穩(wěn),而后才會緩慢小幅上升。與此同時,由于二季度各國實行隔離措施,嚴重影響油品零售業(yè)務使得銷量下降,煉廠開工率也降至低谷。美國煉廠利用率約70%,而歐洲煉廠利用率降至60%。五大國際石油公司中bp的煉廠利用率相對穩(wěn)定,保持在80%左右,埃克森美孚、殼牌下滑至70%,道達爾二季度煉廠利用率僅59%。直至6月,受益于歐洲經(jīng)濟反彈,歐洲石油巨頭的零售業(yè)務大致恢復到疫情暴發(fā)前80%~90%的水平;美國二季度國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)呈現(xiàn)大蕭條以來的最大降幅,經(jīng)濟萎縮32.9%,嚴重影響了??松梨谂c雪佛龍的下游板塊業(yè)務。

二季度,??松梨诤蚥p下游板塊凈利潤同比增加,其他3家則呈下降趨勢。埃克森美孚下游板塊凈利潤同比大漲125.8%,因二季度大宗商品價格上漲而產(chǎn)生部分存貨價值逆轉(zhuǎn),若扣除該部分的非現(xiàn)金存貨增益影響16.03億美元,其下游凈利潤也呈同比下降趨勢。下游板塊資產(chǎn)減記較少的bp,息稅折舊攤銷前利潤同比增加13.8%。殼牌與道達爾下游板塊調(diào)整后也有盈利,特別是殼牌扣除巨額資產(chǎn)減記等特殊項目后甚至同比增加96%,這都是強勁銷售交易和較低運營費用的貢獻,部分抵消了煉油毛利下降、銷量下降和開工率降低的影響。




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